亚太股份:无人驾驶龙头加快战略部署
亚太股份 002284
研究机构：国泰君安证券 分析师：王炎学,崔书田 撰写日期：2015-06-05
投资要点:
维持“增持”评级,上调目标价至40元(原25元)。我们认为,公司已将无人驾驶布局提升至战略高度,收购的前向启创的价值没有被市场充分认识,前向启创的算法团队有能力集成摄像头以外的其他传感器应用。维持2015-16年0.33/0.42元的盈利预测。2015年A 股无人驾驶与智能汽车平均PE(收购苏州智华布局ADAS 的金固股份、车载夜视龙头保千里、智能汽车HMI 龙头均胜电子)为120倍,对应目标价为40元。
无人驾驶是未来汽车发展的确定性方向,ADAS 作为初级应用将首先落地。ADAS 系统由传感器+算法+执行器组成,公司已完成摄像头算法和电控制动系统布局,我们推测下一步重点为前装AEB 等产品的推进。据产业调研,2016年AEB 产品将渗透至合资品牌A 级车,公司产品切入自主品牌前装应用的预期同步提升。
催化剂:无人驾驶外延有序推进;AEB 产品落地。
风险提示:AEB 等前装配套研发周期长,可靠性要求高,存在研发、推广不及预期的风险
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