宏观
财政政策成主角，宽松货币转定向。上周股市大跌，原因众说纷纭。从流动性看，上周6 月第二批新股发行申购，冻结资金预计在6 万亿以上，导致上周货币利率显着上升。但更重要的原因或在于政策变化，近期稳增长政策频出，财政政策渐成主角。未来“锁短放长”的定向宽松政策或成主流、取代总量宽松政策。
策略
牛颠不破。(1)牛市格局不变，短期急跌是场外降杠杆引发的血案。(2)场内杠杆已下降，多杀多是小概率事件，短期颠簸形态取决于政策。(3)牛市思维看短期波动，可波段优化但无需离场，休整后的主战场仍将是转型的成长，如客厅和能源互联网、智能制造和军工、医疗体育，主题如国企改革、大上海。
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