6月18日，记者在由中国证券投资基金业协会和青岛市人民政府联合举办的论坛上了解到市场各界对养老金入市翘首以盼。
“目前来看，在养老金市场上，真正实行这种市场化管理和运营的只有全国社保和企业年金。基本养老保险仍然实行非市场化的管理方式，从国际市场来看，基本上养老保险基金都是实行市场化运行。” 工银瑞信基金管理公司总经理郭特华在论坛上表示。
养老金加速贬值
根据公开数据显示，2014年我国职工养老保险总收入2.33万亿，支出1.98万亿，结余3458亿元，累计结余3.06万亿元。
但按照现行规定，为保证养老基金安全，除预留2个月的支付费用外，基金应全部购买国债和存入专户，严格禁止投入其他金融和经营性事业。因此，逐年积累的全国养老金，一直躺在银行睡大觉且加速贬值。
与养老金贬值相对应的便是未来养老金收支面临巨大压力。据测算，我国60岁以上老年人口目前达到14.9%，2020年将达到19.3%，2050将达到38.6%。与此同时，劳动人口的数目在下降，抚养比也在逐步升高。另外，养老金待遇也需要刚性增长。
那么，化解养老金未来资金缺口压力除了开源节流之外，便是入市，对其进行主动管理。
实际上，养老金已经有一部分入市，2000年8月，全国社保基金理事会成立。作为国务院直属部级事业单位，全国社保基金理事会最重要的一个使命，就是为养老基金入市探路。
全国社保基金理事会副理事长王忠民在论坛上表示，社保基金15年间取得年化在8%以上的收益，而规模也不断增长，从最早的几百亿到现在1700亿的规模。
他还表示，在二级市场当中，社保基金从来没有低于25%以下的配额，即使最差的熊市，我们也是通过结构化的创新来抵销熊市的冲击，但是在市场当中的资产配置份额从来没有低于25%。
“今年市场到这样的程度，社保基金的收益在30%左右。这30%左右给全国社保基金的主体收益带来不仅超过通货膨胀，不仅超过固定收益，而且年化到社保基金的收益当中起到主要的基石作用。”王忠民透露到。
社保基金8%的收益率毫无疑问为未来养老金入市提供了很好的市场样本。
除了社保基金，另一养老支柱企业年金也在2004年前后进入资本市场。因此，目前中国养老金制度三大支柱中，目前唯一没有入市的，就是占绝对份额的基本养老金。
那么养老金该如何入市，记者在论坛上便了解到养老金入市与资管相结合的观点。
中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文便表示，总体来看养老金业基本上与资管业，与财务管理，与投资基金业是脱钩的，是没有跟上整个资管业的大环境。
另外，记者了解到中国目前管理的养老金资产97%采取定制账户管理，不足3%采取标准化产品管理。
博时基金总裁助理兼养老金业务部总经理耿红便表示，“虽然定制化管理能够更大限度满足个性化需要，但是标准化集约管理程度高，尤其是企业年金，规模不大的组合以及未来所面临的个人选择，这种模式在一定程度上影响了投资的效率。”
入市仍有障碍
养老金入市的第一个难题是，谁负责管理运营？中国实行的是统账结合的养老金制度，统筹部分具有调节和互济功能，个人账户就权属而言属于劳动者私人财产，资金过于分散。
曾有专家建议，养老基金仍可交由全国社保基金理事会代为管理，后者已积累十多年的入市经验，并形成了相对清晰的治理机构。但这一方案没有被采纳。
“社保基金已是万亿规模，再加上数万亿的养老金规模，集中给这么一个机构投资者中的巨无霸，一来无法正确评价其运营绩效，二来反而会伤害市场效率。”一位市场人士说道。
养老金入市的第二大障碍便是统筹层次过低，绝大部分资金都以财政专户形式留存在各地的社保基金账户上。全国只有少数省份实现了养老保险省级统筹，大部分地方省一级只能通过调剂金形式部分实现统筹，绝大多数基金的统筹层级仍为县市一级。
除此之外，社科院世界社保研究中心研究员高庆波认为，集中投资管理方案也面临着来自地方的阻力。比如，有的省份基本养老保险基金存在当地城商行，占其存款比重很高，资金抽走后可能对地方经济发展以及金融机构稳定造成不小冲击。
不过，尽管有障碍，但国家已经在研究养老金保值增值的方案，在今年的两会上人社部部长尹蔚民透露：“我们一直在研究论证投资运营问题，目前已形成基本方案，有望于今年下半年按程序报请党中央国务院审定。”
他还表示，新的养老保险基金投资运营要坚持市场化原则，由专业机构按照市场规律运营，另外要坚持多元化投资方向。除此之外，还要相对集中运营以及加强监管确保投资安全。
当日的论坛上，一位养老金方面的专家表示，未来养老金入市可能会采取自营与委托相结合形式，监管会比全国社保基金更严格，如社保基金规定入股市不超过40%，那么养老金入市，这个比例应该在20%左右。
如果按照这个比例，目前我国有3万亿基本养老保险基金，理论上将有6000亿养老金可以入市。
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