指数调整加剧 后市顺势波段操作

以年内第八批新股集中申购为触发点，技术回调、高价股估值下修、两融降杠杆等诸多压力一并爆发，指数近日剧烈震荡、频频破位下跌，市场分化进一步加大。不过“危”中藏“机”，指数和股价频繁波动反而造就了高抛低吸、快进快出的短线博弈良机。策略上，投资者不妨顺势而为，在规避高股价、高估值这类“双高”品种前提下，跟随波动节奏，轮动操作成长型白马股，以及前期滞涨、反弹需求较强的大盘蓝筹股。

指数回踩两市普跌

在本周三深度“V”型反转的基础上，昨日两市主板低开低走，上午收盘前虽然随着钢铁、房地产、汽车等板块护盘，指数一度掉头上扬，但午后股指加速下跌，收盘时沪综指跌破4800点，报4785.36点；创业板指领跌两市，全天跌幅达到6.33%，收盘报3504.55点。

从日K线看，一周来大盘连连下跌，相对本周一开盘时5174.42点，至昨日收盘时区间跌幅已经达到7.37%，下跌深度为380.99点，5日、10日、20日等多条均线相继告破。新一轮新股申购对资金面带来一定冲击，并对场内存量资金的心态构成扰动。一周来，无论是主板市场，还是创业板、中小板市场，每日成交额悉数下滑，资金参与热情显著降温。

不过客观来看，打新其实只是市场调整的诱因，更深层次原因在于A股自身运行所长期积累的调整压力。3月初大盘自3200点一路单边上行，中途几乎未见像样调整，尤其创业板市场的涨幅更胜主板；期间两市频创天量，积累了巨量获利盘，上周指数高位横盘一周，释放出的较强调整信号加剧了获利盘出逃冲动。而且3月以来普涨过程中，在中小市值成长股中诞生了一批获得超额收益的高价股，它们派发需求突出，这些筹码近期频繁释出也加剧了市场波动。

与此同时，两融市场近日也在发生显著变化，伴随券商调整融资保证金比例、加码两融账户集中度管理等一系列风控措施落地，近两周来两融余额增速显著放缓，每日融资买入额占A股成交额比例持续下行，杠杆降低对行情撬动能力逐日减弱，这与今年三、四月间余额大步流星式攀升不可同日而语，这也加深了近期行情变动。

应时而动波段操作

本周市场调压急速释放，但改革深化和流动性放松这两大牛市根基并未松动，这就意味着风险释放过后，市场仍将重回向上轨道。而且市场波动频率和幅度双双加快反而令波段操作机会涌现，在控制风险的前提下，顺应和把握股价上涨和下跌的趋势，亦能取得相对投资收益。

一周来，跳水再回升几乎已经成为指数运行常态，如本周一上午10点-11点间，沪综指即急速下挫近百点，之后随着交通运输、钢铁板块护盘被拉起；周二盘中指数下破5000点关卡后同样被拉起；周三，在“跳水”100余点跌落4800点后，指数大斜率反弹最终红盘报收。调压当前，市场中坚定做多的资金力量为数不少，一旦下跌突破心理价位，看多主力即敢于入场“抄底”，拉抬行情形成反转。

反映在行业方面，一周来板块出现轮动格局。如本周一钢铁和交通运输指数分别上涨2.79%和1.19%，令指数在5000点一线受到托举；周三则是公共事业、计算机、建筑装饰、传媒指数领涨，其中计算机、传媒板块恰恰是周一时跌幅最大的两个板块。

当前中小市值成长股高估值问题突出，其中不少还是股价百元以上的“高价股”，随着指数调压持续释放，此类品种首当其冲，跌幅在两市居前。对此类品种，建议投资者及时规避，切莫盲目抢筹被套。对于那些业绩有保障、近期交投活跃度较高的行业和板块内二线白马股，则可顺应其波动频率，高抛低吸，轮动操作；此外，以银行、交通运输为代表的大盘权重品种由于前期相对滞涨，安全边际高，更易受到炒作主力资金关注，此时介入也有望获取不错的短期收益。