海通证券6月18日晨会纪要_股票频道

宏观

实体经济观察——经济仍弱，政策蓄力。5月工业增速依然低迷，三驾马车中出口负增、投资低增，仅消费保持稳定。经济仍未企稳，这在中观行业也得到印证：6月以来，新房销量增速继续走高，但三线城市因库存偏高，新开工和投资增速依然较差；发电耗煤增速虽在 5月有所改善，但 6月以来仍跌跌不休。经济低迷，意味着政府支出将加码提速。高层已意识到前几个月财政政策不给力，430 政治局会议也提出要加大稳增长力度。当前发改委项目审批加快，PPP政策不断，而 PSL 和盘活财政存量也都旨在解决资金来源，预示未来宽松政策仍将持续发力，而其效力将不断显现。

策略

牛住梦想，守筹捡筹。(1)这是一次高原反应的呕吐。“三根阴线改变理念”，连续下跌后不安很正常。牛市的中期调整需要很强的政策事件改变市场预期，当下的回调只是过快上涨后的高原反应。(2)牛市趋势并未改变。这是中国梦牛市，储蓄率与投资率裂口拉大，资金汹涌澎湃。3 月来市场第二次加速上涨，资金入市平民化，杠杆占比被摊薄。(3)政策环境未变，势不变。守筹、捡筹。牛市震荡是布局好时机，转型牛的成长仍是主战场，如互联网+、中国智造、医疗服务，主板机会体现为政策催化的主题，如大上海、国企改革。