躁动的次新股

今年的A股市场，次新股绝对是热门话题。新股上市后屡屡创出历史涨幅纪录，股价的大幅波动也是极其剧烈。次新股的飙升，也引来众多机构的关注，刚上市不多久，这些资本市场新面孔就迎来了诸多机构造访。

而在大牛市背景下，次新股们也希望把握“良机”。刚IPO(首次公开发行)后没多久，就开始新的资本运作。如蓝思科技上市不到3个月就宣布定增再融资；29个连续涨停纪录的暴风科技，上市不到3个月也宣布因重大事项停牌。

惊人的涨幅和波动

今年的A股市场表现中，次新股绝对是最耀眼的概念之一。截至6月12日，剔除合并重组上市的申万宏源以及5月27日以后(含当天)上市仍在涨停中的次新股，今年以来上市的次新股中，共有124只新股上市。数据显示，这124只新股最新股价较首发发行价涨幅高达618.32%，其中涨幅之王暴风科技的涨幅高达4207.56%。

梳理今年以来上市的次新股。暴风科技3月24日上市，发行价为7.14元，由于互联网概念的火热和较低的发行市盈率，该股票上市后连续29个涨停板，创出新股上市连续涨停纪录。在第30天稍微打开之后，又连续5天涨停。而后继续震荡大涨，直至6月11日停牌前最后一个交易日仍在涨停。6月10日该股再度涨停，收盘报收307.56元，较发行价涨幅高达4207.56%。

其次，同样是互联网概念的中文在线，自1月21日上市后不断上涨。中文在线的发行价为6.81元，而至6月12日的收盘价为157.2元，涨幅高达2208.37%。此外，乐凯新材、易尚展示最新收盘价较发行价涨幅超过1600%，埃斯顿、全新股份、博济医药等最新收盘价较发行价的涨幅超过1000%。

连续“一”字无量涨停的话，对二级市场投资者而言，只能可望而不可及，看着上涨也买不到。然而，今年这些次新股“诱人”的地方在于，打开涨停后，继续连续涨停或是大涨，为进场参与的投资者带来极其丰厚收益。

暴风科技，5月6日打开涨停板，股价最低跌至140.8元，接下来继续大涨，在5月27日最高涨至327.01元，期间最大涨幅高达132.25%，短短时间快速翻倍，为投资者参与次新股博弈提供了很大的获利空间。次新股在涨停板打开后，暴风科技的参与收益并不算很高。星光农机、昇兴股份、鲍斯股份在开板后的涨幅最高都达到3倍以上。

以星光农机为例，5月7日开板当天，该股票股价几近跌停，股价最低低至25.79元，此后一路连续涨停飙升，在5月28日，股价最高107.91元，期间最大涨幅为318.42%，一个月不到为投资者带来3倍以上的获利空间。不过，次新股快速飙升，也带来了很大的投资风险，次新股的市盈率估值普遍较高。

星光农机在5月28日开盘后仍封住涨停，直至下午收盘前不久仍是“一”字涨停，然而就在收盘前10分钟内直线下跌至跌停。涨停到跌停，就在几分钟之内，这在当天多只次新股上演。此后星光农机股价继续调整，至6月12日收盘，跌至64.07元，较最高价跌幅高达40%。而就在下跌40%后，星光农机的动态市盈率仍然高达101倍。

巨大的赚钱效应，引得各路资金逐鹿其中。即使是高市盈率，但在市场追捧成长的高潮中，这些高估值都被认为是可以消化的，或者即使有泡沫也被认为是合理的，当然也有不少参与者认为自己能在泡沫破之前离场。这也包括诸多的专业机构投资者，公开信息也显示众多机构前往次新股调研“掘金”。

机构频繁造访

在深交所挂牌上市的公司，有机构调研都会将调研记录公告，这给投资者观察机构调研提供了信息窗口。从今年以来机构调研的情况来看，不少次新股成为了机构调研的热门标的。比如暴风科技、伊之密、富临精工、诚益通、唐德影视、南华仪器等等次新股。

热门的暴风科技，在5月18日和6月10日引来两批机构投资者的造访。5月18日，包括基金、券商头牌机构华夏基金、中信证券以及一哥王亚伟的千合资本等20多家机构齐聚暴风科技。6月10日，包括安信证券、嘉实基金、广发基金等40人的大调研团队再度聚集暴风科技。伊之密也是多次引来机构围观。3月4日、4月2日、5月19日、5月27日分别有多家机构调研，包括大成基金、南方基金、嘉实基金、上投摩根等众多机构。

不仅是前往调研，交易当中机构也热情参与。暴风科技自上市后的交易席位中，就频频看到机构身影。以最近几个交易日来看，6月8日-6月10日期间，4家机构席位买入逾3亿元，1家机构卖出3645万元。6月4日、6月3日，也有3家机构席位分别买入逾亿元。

次新股老百姓近期的交易席位中，也见到不少机构身影。6月4日到6月8日的波动中，3家机构买入逾1.7亿元，5月22日也有两家机构席位参与买卖。中文在线的公开交易信息中，机构也是常客。6月11日，两家机构买入中文在线逾5500万元。

深圳一位私募人士表示，次新股为市场带来了很多新鲜血液，当中有很多新的业态和模式，同时由于发行市盈率较低，受到市场疯炒，具有巨大的赚钱效应，从股票交易筹码的分别看，次新股没有套牢盘，股价上涨动能也强；同时，在高股价、高市盈率背景下，次新股资本运作的动力较强。这些都使得机构愿意去关注次新股。

上市后快速有“动作”

盛大的牛市，美妙的高估值。对刚登陆资本市场的这些新上市公司们，也是难得的机遇，或是再融资，或是进行并购外延扩张。这些新面孔似乎也明白其中的奥秘。

暴风科技6月11日早上公告临时停牌，晚间再发公告称正在筹划重大事项，这距离该公司上市不到三个月。作为上市以来，备受关注的互联网视频股票，暴风科技最新市值高达370亿元，动态市盈率超过1000倍。与暴风科技形成对比的是，在美国上市的同行迅雷，营收利润等并不比暴风科技差，但其市值折合人民币不到60亿元。暴风科技市值是其6倍还多。

暴风科技并不是个案。蓝思科技上市后不久，抛出60亿元的再融资方案，也是次新股快速运作的又一案例。在3月18日首发上市募资15亿元之后，蓝思科技6月2日又快速抛出了60亿元的定增预案。与首发时22.99元每股的发行价不同，蓝思科技最新的股价为119.8元。而再融资的发行价将以发行期前的股价作为参照。这对上市公司再融资而言，可以极大减少老股东的收益被摊薄。

此外，今年以来上市的万达院线、益丰药房、浩丰科技等也都处于停牌状态。万达院线5月13日下午进行临时停牌，5月14日公告称公司拟筹划重大事项。益丰药房、浩丰科技等也因重大事项正在停牌。

一家中型券商投行人士表示，在牛市背景下，高估值为次新股资本运作提供了非常好的机遇。由于首发时市盈率受到一定约束，而在上市估值高之后，这些次新股可以通过发行较少的股票融到更多的资金，而对于有外延并购的公司而言，高估的时候则是较少股票并购同行进行扩张，而由于并购标的通常都是有业绩利润的，这样又可以降低公司市盈率，进一步推动股价向上，对上市公司具有正向循环的促进作用。

深圳一家基金人士表示，上市公司的业绩增长，有内生和外延增长两种方式，在资本市场牛市背景下，为上市公司提供外延扩张提供了良好的机遇，这也是为何市场会追捧外延扩张的重要原因。正是如此，今年以来，并购重组题材极其火热，也备受资金追捧。实业企业可以和资本市场相互促进，利用资本市场扩张后，业绩提升反过来又可提升公司股价。实业企业就越来越懂得利用资本市场，复星集团董事长郭广昌今年5月在一个会议上就呼吁企业家，要充分利用资本市场，千万不要错过这个机会。