军工：中国首提战略空军 中航飞机最为受益

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汉和称中国首提战略空军,将大力发展隐形轰炸机.

加拿大《汉和防务评论》月刊6月号发表题为《中国发展远程轰炸机》的报道,报道指出近期中国空军召开了关于“建设战略空军问题讨论会”,首次把空军定位为“战略空军”。会议要求重点发展新型远程轰炸机、中远程反导、反卫星系统、战略导弹预警系统、并且强化战略空运能力。

简评:战略空军首获官方确认,空军建设有望持续提速.

在此次会议上,中国军方首次将空军定位为战略军种,而此前仅有二炮享有此地位。会议提出建立空天一体化的战略空军,将空军的作战范围从大气内层扩展到外太空。会议特别提到了发展新型远程隐形轰炸机,要求把空军的轰炸、探测、预警能力延伸到第二岛链,以便在沿海地区有事及强敌干涉时实施反介入作战。

我们认为,战略空军首获官方确认标志着中国空军发展即将进入崭新阶段,正由“国土防御”向“空天一体”、“攻防兼备”加速转变,空军建设有望持续提速。

地缘局势日趋严峻,远程隐轰亟待推出.

近年来,中国周边地缘局势日趋严峻,钓鱼岛争端、南海争端愈演愈烈,美军在“重返亚太”和“亚太再平衡”战略的指导下持续增加中国周边热点地区的兵力部署,而日渐平静的台海局势或将随着未来的政权更迭再生波澜。面对波澜诡谲的复杂形势,具备强大综合作战能力的海、空军是保障和平崛起和主权领土完整的关键威慑力量。经过近10年的高速发展,中国海军远洋作战能力得到了跨越式提升,而空军远程作战能力严重滞后。以远程攻击力量为例,我空军批量列装的轰-6是上世纪60年代以前苏联图-16为原型研制的中型轰炸机,存在机体设计落后、航速/航程低、载弹量不足等诸多缺陷,虽然最新改进型轰6K/G进行了大幅现代化升级,但相较于美俄同类的B-1、图-22等机型仍有较大代际差距。我们认为,我国空军亟待推出航程远、航速高、隐身能力强、载弹量大的远程隐形轰炸机,只有大力弥补空基远程打击能力的短板,才能为我国实现“三位一体”战略威慑提供坚实基础。

投资建议:战略空军蓄势待发,中航飞机最为受益.

随着综合国力的大幅提升和地缘局势的日益严峻,建设具备远程投送/攻击能力的战略空军刻不容缓。大型运输机、加油机、预警机和战略轰炸机等大飞机是战略空军的基石,未来需求空间广阔。相比美俄等军事强国,我国大型运输机/加油机/预警机列装极为有限,远程隐形轰炸机更是空白,打造战略空军任重而道远。我们认为,中航飞机作为国内军用大飞机唯一总装平台,将最为受益于战略空军的建设提速。运-20在13年1月首飞后,即将进入小批量生产交付阶段,基于运-20平台的预警机、加油机项目或将陆续推进,远程隐形轰炸机研发亦有望获得较大突破,随着各个重点型号的陆续量产,公司未来成长空间将被彻底打开。我们预测公司15/16年EPS分别为0.22、0.30元,对应当前股价PE为202.32、148.37,维持“买入”评级。(中信建投)