财经观察：中概股再掀私有化“回娘家”热潮

近期在美国上市的中概股再次掀起私有化的退市热潮，本周中概股的私有化消息更是吸引市场眼球。目前中概股私有化的一个重要目的是回归国内资本市场。有分析人士指出，当年的走出去是一种策略，今天的走回来更是一种策略，资本市场开放将使这种“走来走去”更加方便。

今年，已有数十家中概股公司开启了私有化之路，本周更是多家公司宣布私有化：6月9日易居中国宣布收到私有化收购要约，中国手游也在同日宣布签署私有化协议。6月10日世纪互联和人人网分别宣布，收到私有化要约。如家快捷11日宣布，收到私有化收购要约。

中概股上一波退市大潮发生在2011年至2013年，其原因是爆发中概股造假丑闻以及机构做空，令中概股在美国上市的环境大为恶化，企业声誉和估值都受到影响，通过增发等手段再融资的难度加大。

美国普凯律师事务所合伙人陈绯律师认为，最近这次私有化浪潮，是中国A股互联网类企业受到追捧高估值的直接后果。美国对中概股手游等行业不像中国市场那么理解和青睐，中国企业家嗅觉灵敏，都想尽快分一杯羹。相关企业选择退市，这是市场规律。

美国EJF资产管理有限公司基金经理李浩东博士说，目前中概股私有化的一个重要因素是套利。中国A股创业板的科技股估值很高，而中国最好的一些科技公司在海外市场却被严重低估，资本有意愿把这些好的资产带回到A股市场，这是很自然的经济现象。

在上一波私有化中退市的分众传媒在A股借壳上市目前正进入关键阶段，三生制药从美国退市后本周成功在香港股市上市，两家公司的估值都大大提高。

李浩东说，美国亚马逊、脸书网站这些公司的估值都非常高，但事实上盈利却很低。美国之所以成为一个极具创新的国家是因为资本市场的支持。如果一个美国公司足够创新，市场对其估值会很高，这是一种激励。但中概股这些公司在美国得不到激励。由于中国经济增速放缓，美国很多投资者不看好中国公司，所以中概股就成了一个被遗忘的角落。

李浩东还表示，以前中外市场有估值落差是因为有资本管制，中国资本市场不对外开放。但现在中国随着QDII、沪港通、基金互认等举措的完善和推出，中国市场更加开放。把好的资产引到中国市场，资金自然也会随之而来。

纽约耶希瓦大学商学院教授黄河认为，近年来一直有美国投资者质疑中概股的业绩，因此造成部分中概股估值低。其次，美国上市的监管成本很高，尤其是2002年之后，美国的《萨班斯法》要求公司准备各种报表，每年要花费至少200万美元。另外，在美国上市的中国公司还面临巨大的证券集体诉讼的风险。

对于中概股“回家”路上的艰辛，黄河表示，中国的上市要求与美国不同，有很多法律要求要符合，财务报表、业绩都可能不一样。“困难很多，但前景很诱人，”他说。