宏观快评：5 月份物价数据点评：猪周期与大宗筑底，下半年物价走势尚可
核心摘要：5 月份CPI 同比略有回落，环比跌幅持平。食品价格受到蔬果价格下跌的影响而环比回落，但猪肉价格环比明显回升，表明本轮猪周期上行趋势基本确立。非食品方面，国家对卷烟提税加税，使得烟草价格大幅上涨，推动非食品价格环比上行。6 月份，我们认为蔬果价格回落和猪肉价格上涨的格局将延续，预计6 月份CPI 同比上涨1.1%，环比下跌0.2%。5 月份PPI 环比继续收窄，主要由于石油相关行业PPI 环比回升的拉动，且PPI 同比呈现低位企稳迹象。大宗商品价格筑底继续对PPI 形成支撑，我们预计PPI 后续将进一步改善。预计6 月份PPI 环比持平，同比下跌4.4%。
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