海通证券6月8日晨会纪要

宏观

国内宽松改革强化，美国笃定9 月加息。①上周国内股债双牛，海外股债双杀，源于货币政策预期有别；②PSL 锁短放长，宽松从未改变；③PMI 微升经济仍弱，猪价上涨难抑通缩；④强化国企改革，支持创业创新；⑤美国就业表现强劲，海外股债再次大跌。

策略

“牛”住梦想——15 年中期策略。①本轮牛市是转型的“中国梦”；②牛市就是泡沫化过程；③转型的成长是主战场；④市场阶段性风险来自管理层调控股市。

行业与主题热点

石油化工：国企改革热潮再起。我们认为改革是石化行业重要投资主线之一，石化行业改革包括国企改革、央企重组、垄断放开三方面。

航空货运与物流：旺季行情逐步拉开，订座明显高企，成本端稳定，运营效率超预期概率大。上周行业运营情况环比变化不大，之前受制于天气原因表现相对温和的国内线增速环比有所提升。值得注意的是，订座情况显示，未来一个月行业订座情况乐观，同比去年有3 个点以上的增长，这预示着今年旺季供需关系有望明显好转，需求端强劲的同时，供给已经无法进一步增加，供需差拉大将助力票价水平大幅走高。另一方面，二级市场航空板块前期调整充分，股价刚刚达到2010 年水平，预计随着旺季盈利的助推，向上仍有很大空间。建议首选具备更强预期差的东方航空。

建材：持续推荐国企改革“2 白+2 黑”组合。1)“两白”：北新建材、中国巨石，央企改革试点公司。股权多元化、职业经理人、股权激励可期，肩负中建材去杠杆使命，两公司动力十足，业务多元化预期强；2)“2 黑”关注：瑞泰科技、海螺型材，国企改革壳公司。瑞泰科技为中建材旗下唯一尚未进行过重大资产重组或资本运作上市公司，市值仅50 亿，主业低迷，壳价值凸显，后续国企改革亦将继北新建材、中国巨石而动；海螺型材在海螺系国企改革中将扮演重要角色，有望成为安徽省投资集团资产证券化平台，集团净资产200 亿元，公司市值仅60 亿元，弹性巨大。