歌华有线:业绩增长符合预期,设立创投基金助力产业链整合
歌华有线 600037
研究机构：长江证券 分析师：刘疆 撰写日期：2015-04-30
事件描述
事件 1:公司公布了2015 年一季报:营收53,386.51 万元,同比增2.02%;归属净利10,754.45 万元,同比增73.63%;每股收益0.10 元,同比增72.95%。
事件2:公司董事会决议通过,以不超过1.2 亿元的自有资金参与发起设立北广文资歌华创业投资中心(合计出资2.5 亿,目标认缴总额5 亿),该基金将专注于投资文化产业领域和TMT 等新兴产业,优先聚焦音频产业链。
事件评论
收入保持增长符合预期,经营情况稳健。净利同比实现大幅增长原因在于去年基数较低(6193 万),而今年Q1 在营收增长1057 万同时营业成本缩减1341 万,加上本期母公司享受免缴企业所得税优惠政策,公司所得税费用同比减少约2034 万,综合导致本期净利润出现大幅增长。
京津冀战略合作落地扩充潜在覆盖用户,牵手奇虎互联网战略持续推进。
在国家重点推进“京津冀一体化”战略的背景下,公司与天津广电、河北广电就北京、天津、河北三地广播电视有线网络领域“全面战略合作”签署协议,公司的潜在覆盖用户数获得极大充实。同时,业务层面,公司已与互联网巨头奇虎科技、金砖丝路资本签署了战略合作协议,其中奇虎360 是国内领先的互联网企业,其网络院线具有独家视频内容及相对成熟的运营经验,将有助于公司“电视院线”业务开展。金砖丝路资本为公司本次33 亿定增募资预案中第二大认购方金砖丝路投资的普通合伙人,其在能源、互联网与科技、媒体与娱乐、医疗、现代服务业等行业拥有大量的资源,尤其是在媒体与娱乐内容领域,在国内和海外拥有丰富的行业资源。
维持推荐。在当下时点,我们整体上看好有线电视网络在家庭互联网入口方面的独特优势,相比于硬件端口,网络传输渠道及绑定各种内容、服务的有线电视公司在与用户深度绑定、直击用户需求方面更具优势。公司在国内率先布局,持续推进歌华云平台的升级完善,该平台已逐渐打造成为综合性的家庭生活及娱乐入口。并且,依托于云平台(电视院线已经起步),公司得以突破区域限制进行全国性的业务拓展,在用户规模及ARPU 值两方面均拥有较大提升空间。此次参与成立创业投资基金是在公司转型中的又一项前瞻性布局,将有望助力公司完善全媒体产业上下游的优质资源整合助力公司进一步发展,预计2015/2016EPS 为0.71/0.93 元,维持推荐评级。
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