投资要点:
上周板块回顾
上周建筑材料指数涨幅约3.9%,相对A 股指数收益约为3.1%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为2.6%、7.5%,三级行业管材指数涨幅约-1.1%。
水泥行业
上周动态:上周全国水泥市场价格环比继续下滑,幅度为0.3%,其中华东、西北区域环比降幅分别约0.68%、3.47%。全国库容比环比增约0.6 个百分点。整体来看,5 月底全国水泥市场需求表现依旧较为疲软,部分地区受持续降雨和进入农忙影响,需求进一步减弱、库存上升,水泥价格也因此再次走低。进入6 月,预计下游需求将会继续以趋弱运行为主,由于目前多地价格已经在成本线, 大幅下调空间有限,局部仍有利润空间的区域将会继续下行。
投资逻辑:2014 年四季度以来货币宽松政策对水泥板块之边际效应在明显减弱,尤其是降息前后水泥等周期板块几乎没有反应,而代表新兴产业的创业板继续大涨。在基本面未现企稳回升迹象前,市场对刺激政策的反应在逐渐钝化。后续唯有希冀政府出台超预期刺激政策,否则水泥板块难有明显超额收益。短期个股存在区域主题炒作机会,建议关注“长江经济带”、“京津冀一体化”、“一带一路核心区”三大区域主题。
玻璃行业
上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1109 元/吨,环比升约0.48%,不同地区价格涨跌各异。全国浮法玻璃库存量为3551 万重量箱(178 万吨),环比下降0.17%。五月份整体看市场需求增量有限,产能减少速度加快。市场价格的亮点在于作为风向标的沙河地区连续上涨,以及前期超跌反弹的华中地区,其他大部分地区延续弱势整理的行情,表现不佳。
精选个股
1)思变转型:推荐秀强股份(转型预期)、开尔新材(大环保、消费品领域外延扩张预期)、建研集团(建筑及医疗检测外延扩张落地预期)。
2)国企改革:推荐试点公司(2 白)中国巨石(行业景气回升;复合材料外延扩张可期;混合所有制改革预期)、北新建材(混合所有制改革预期;基于主业外延扩张预期较强);推荐潜在壳公司(2 黑)海螺型材(安徽省投集团资产证券化预期),建议关注瑞泰科技(中国建材集团新材料资产证券化预期)。
3)白马成长:推荐友邦吊顶(行业持续成长,公司领跑;短期地产需求企稳)、长海股份(行业景气回升、新品放量,股权融资及外延扩张预期)、东方雨虹(防水份额提升、保温材料/建筑辅料布局开拓新业务增长点;显著受益油价下跌)、伟星新材(品牌、渠道优势显著,显著受益油价下跌,低杠杆、高分红)。
4)区域经济:推荐“京津冀一体化”标的金隅股份(兼具国企及土地改革预期)、冀东水泥(兼具国企改革预期);“长江经济带”标的华新水泥;推荐“一带一路” 标的天山股份(兼具国企及转型预期)、青松建化。
风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷。(海通证券)
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