528暴跌公募逃离创业板：否认砸盘

5000点大关近在咫尺，多空的搏杀带来了一场前所未有的风暴。

在这场风暴前夕，市场主角之一的公募基金们便已经产生了分歧，尤其是在涨幅巨大的创业板身上多空之争巨大。据悉，包括汇添富在内的部分公募基金此前已经减仓创业板。而在牛市中迅速募集而成的新基金们也早已蠢蠢欲动，等待着调整的那一刻，寻觅着建仓的时机。

逃离创业板

沪指在经历了八连阳之后，5月28日迎来了剧烈波动，深市也同样遭遇了下挫危机。上证指数大跌321.44点，跌幅6.50%；两市跌停股超500只，可谓“哀鸿遍地”。与此同时，各行业指数也纷纷跳水，石油、煤炭、军工的跌幅较大。

“令人吊诡的是‘528暴跌’更多来自蓝筹股的竞相砸盘，事实上前期最疯狂的创业板直到最后半小时才开始跳水，最终跌幅远弱于主板指数。”上海一位基金经理在5月28日晚间接受记者电话采访时否认“公募基金砸盘”一说。

正如上述基金经理所描述的，“528暴跌”源于蓝筹股的杀跌，但今年以来蓝筹股的表现一直明显弱于中小盘概念股，而公募基金即便不看好后市亦会通过换仓来实现防御性策略。“因为有最低仓位配置限制，所以我们不会刻意大幅降低仓位。”

事实上，公募投资者在5000点下方也出现了分歧，尤其是对被称之为“神创板”的创业板身上。

上周二，记者采访多家机构后获悉，绝大多数基金经理认为上证综指攀至5000点基本已无悬念，只是时间的问题，主要的分歧来自创业板。部分投资人认为，货币政策向宽松方向继续给力，即利率仍具备继续下行空间的前提下，A股市场的上行轨迹依旧清晰。但对于已疯狂上涨的创业板，不少基金经理开始持谨慎态度。部分重仓中小板和创业板的基金经理坦言，目前的风险已较高，尤其是一些在资金面充裕的情况下被炒高的概念股，更是心中没底。

但博时基金的基金经理丛林则认为，创业板的泡沫与否不能简单的用估值来判断。“不同的产业、不同的标的有不同的估值方法应该具体按照行业拆分分析，而不是简单粗暴的估算。20-30倍PE的建筑公司与80-100倍的互联网公司，到底哪个估值贵，应该不是简单比大小的问题。”

上述人士补充说：“假设我们认定创业板估值过高、有泡沫，那背后的原因是什么？我们认为在经济结构转型的大背景下，经济需要新的增长点，高估值、泡沫堆积的产业实际上是转型过程中资源有效配置的必然过程，没有产业资本的追逐和堆积，新兴产业如何能够走出来？有泡沫堆积的产业不一定全部走出来，但是最终走出来的新兴产业一定是从泡沫中走出来的。”

记者了解到，社保基金早在4月已经通知公募基金要求清仓组合中的创业板个股，除沪上少数几家抱团创业板的公募基金无法及时清仓外，大部分公募基金经理亦已在4月下旬至5月上旬完成了降低创业板投资比例的操作，“即便是前期被诟病创业板高持仓的汇添富也在最近抛售创业板高价概念股。”

上述讯息亦侧面印证了5月下旬创业板最后一波疯狂拉升中，部分公募基金或许已经离场。

新基金盼来建仓时机

“事实上，站上5000点无非是一念之间。只要权重股稍一拉升就能实现。”上周二一位私募投资人士在接受记者采访时表达了自己的乐观。“站上5000点并不是终结，关键在于之后的路径该何去何从。”

不可否认，与此轮牛市相伴的是宏观经济的依旧低迷。国家信息中心经济预测部副主任范剑平在富国基金的年度论坛中向记者坦言，“二季度，中国的经济相关数据不会好看。现在所有的经济刺激基本来自于货币政策的调控，而真正将中国经济带出低潮的还是依靠创新驱动增长。”范剑平预测，2016年之前，中国仍是L型经济，今年很可能是L型的最底部，并会有一段时期的探底。而他的这一观点也与海通证券的副总裁兼首席经济学家李迅雷不谋而合。从范剑平给出的系列数据可以看出，整个2015年是中国经济寒冬。“从经济下滑的原因看，以地产和汽车等龙头的下游行业集体下滑，尤其地产销量再次出现负增长，导致煤炭、钢材、水泥、有色、化工等行业的产能过剩明显。PPI连续37个月为负，4月份为-4.2%。工业通缩明显。”

而国泰基金则在5月28日收市后表示沪指300点大跌是“致敬530。”业内人士亦纷纷将大跌的导火线指向外媒报道的关于央行近期向部分机构进行逾千亿元定向正回购。但亦有基金公司向记者表示，资金面不会成为持续制约市场的因素。正回购操作只是银行超储率过高的背景下寻求收益的一个手段。但他同时提示，当前对利率进一步显著下行的预期过于乐观。

无论如何，就在很多投资者以为5000点触手可及时，市场给乐观者带来了一次下马威。不过，这也让牛市中新发行的基金找到了建仓的机会。

牛市以来，只卖一天的新基金热销现象屡见不鲜。据公开资料显示，今年来发行的300多只新基金中，有三只基金单日销售过百亿。分别是易方达新常态、中邮信息产业、富国改革动力。而在易方达偏股型基金业绩持续领跑同业的背景下，5月25日该公司旗下新产品新丝路基金又一次刷新记录，首募300亿的规模，并在5月26日即停止申购。

与超募相比，新基金的建仓速度却开始放缓。事实上，在此次大跌前，“恐高”已是公募基金经理们普遍的心态，尤其在成长股的估值较高的情况下，建仓的风险也水涨船高。不少基金经理向记者透露，最期待下跌，能让新募集的基金有建仓的空间，而话音才落的第二天，就迎来了大跌，这也为新募集的基金迎来的建仓的良机。

上投摩根的基金经理表示，中期市场方向仍未改变，互联网+为代表的创新方向也不会改变。但短期去杠杆的措施，以及监管行动带来的调整已经开始。而以上投摩根智慧互联股票型基金为例，自下而上优选互联网+主题上市公司依旧是目前建仓的逻辑。