新太平洋海底光缆开建 七股凤凰涅磐待重生

第4页:通光线缆:营收稳定,线缆行业黄金期来临

第1页:新太平洋海底光缆开建 光纤设备需求望激增

第2页:亨通光电:收入业绩延续快速增长,新业务布局提供长期发展动力

第3页:中天科技:发行股份购买资产增厚公司业绩,宽带、海缆、光伏拓展全新成长空间

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第6页:综艺股份:“稳准狠”布局新老业务

第7页:烽火通信:发行股份购买资产顺利完成,强化信息安全开辟全新成长空间

第8页:宝胜股份

通光线缆（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

通光线缆:营收稳定,线缆行业黄金期来临

通光线缆 300265

研究机构：申万宏源 分析师：王凤华,俞海洋 撰写日期：2015-04-02

投资要点

公司发布2014年年报,报告期内公司实现营业收入8.57亿元,同比增长11.59%;实现归属于母公司股的净利润3,298万元,同比下降23.85%;扣除非经常性损益后属于母公司股东净利润为2774万元,同比下降9.5%。

报告摘要:

经营稳定发展,政府补贴大幅下滑导致利润增速低于预期。报告期内,装备线缆和输电线缆销售增长明显,使得公司营业收入较去年同期增长11.59%;销售毛利率微降0.4个百分点;期间费用率同比下降0.55个百分点;政府补贴金额大幅下降1247万元使得营业外收入同比锐减82.35%,而公司营业外收入的剧降是公司净利润增长不及预期的主要原因(同比下降28.26%)。

一带一路、4G网络建设、国防建设齐飞,线缆行业迎来发展黄金期。

一带一路是我国现阶段的战略高点:区域内国家正处于经济高速发展期,对电力电网基建和电力能源互通需求强烈,这将直接拉动线缆需求。与此同时,发展特高压被纳入我国《能源发展战略行动计划》,“四交四直”特高压工程被纳入《大气污染防治行动计划》,“五交八直”特高压工程有望快速推进,基于此,国家电网2015年电网投资总额再创历史新高,达到4202亿元。随着4G牌照的全面下放,4G网络建设全面铺开,这将推动通信线缆市场的发展。我国国防开支一直保持两位数增长,特种线缆有长期发展基础。总的来讲,线缆行业正迎来黄金发展期,公司势必将受益行业发展大机遇。

盈利预测。预计2015-2017年营业收入分别为9.85亿元、11.62亿元和13.95亿元;归属母公司净利润为5918万元、7164万元和8447万元;EPS分别为0.44,0.53和0.63元;对应PE分别为83X,68X和58X。维持“增持”评级。