水泥行业:5 月18 日至5 月22 日全国水泥平均价格环比下跌4 元/吨,华北地区下跌6 元/吨(太原-20,北京-10),东北地区下跌17 元/吨(长春-50),中南地区下跌8 元/吨(成都-30),中北地区下跌2 元/吨,其他地区价格环比持平;5 月18 日至5 月22 日全国库存环比上涨1.3%,东北地区上升4.3%(长春+14.3%),华东地区上升1.6%(嘉兴+7.7%),中南地区上升1.9%(英德+14.3%),其它地区环比持平;5 月18 日至5 月22 日,秦皇岛中转地煤炭价格环比下4 元/吨,华北地区下降5 元/吨,其他地区价格无变化。
玻璃行业:5 月18 日至5 月22 日全国均价-0.05 元/重箱,主要城市涨跌幅[-0.4,+1]元/重箱,其中上海-0.1 元/重箱,北京-0.1 元/重箱,广州-0.25 元/重箱,武汉+1 元/重箱,秦皇岛-0.4 元/重箱;5 月22 日存货3557 万重箱,环比上周减少7 万重箱,同比上年增加10.74%;5月22 日,华北、华南、西北、东北地区库存环比上周增加0.41%、3.91%、0.81%、0.73%,华东、华中地区环比上周减少3.04%、3.54%,西南地区不变;5 月22 日总产线342 条,环比不变,三条产线冷修;l 其他建材行业:工业萘、环氧乙烷、沥青、软泡聚醚、纯MDI、聚合MDI 价格下跌, PVC、美废价格上涨。
维持行业“买入”评级.
水泥存估值提升机会:上周水泥和玻璃价格环比继续下跌,年初以来价格每周都处于环比下跌态势,目前大部分区域已经跌到亏损状态,2 季度旺季基本面加速见底,目前是行业最黑暗的时候。本周发改委3 日内批复了4500 亿元交通投资,“稳增长”发力(宏观经济越差,稳增长预期将越强烈),有利于水泥行业估值提升;看好低PB 或强主题品种,海螺水泥/华新水泥(长江经济带)、天山股份/青松建化(一带一路)、冀东水泥/金隅股份(京津冀)。
精选其他建材个股,坚定看好三条主线国企改革+转型+价值成长:洛阳玻璃和方兴科技兼具业绩拐点和国企改革预期;建研集团估值和市值不贵,今年将是业务转型落地之年;东方雨虹和长海股份都是质地优秀、业绩快速增长、估值相对较低的价值成长标的,攻守兼备。
风险提示.
宏观经济继续下行,新投产能超预期。(广发证券)
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