上汽集团:加快新兴领域扩张速度
上汽集团 600104
研究机构：招商证券 分析师：汪刘胜,彭琪,唐楠 撰写日期：2015-04-23
公司在硅谷设立风投,多方面寻找新兴领域扩张;与阿里合作互联网汽车项目,预计项目进度较快;燃料电池领域具备竞争优势,我们看好公司在新兴领域的快速扩张,维持“强烈推荐-A”投资评级。
硅谷设立风投,加大新兴领域技术项目储备。公司在硅谷设立风投公司,与美国的风投企业,高校等机构进行积极对接和联合,力图把握时代脉络,走在技术发展的前沿,最快获取产业发展新方向。主要聚焦在:新能源、新材料、智能汽车领域。我们认为公司走出国门,吸收全球先进前沿技术的举措,代表了公司积极应对产业调整转型的策略。同时公司在内部的“种子基金”,对内鼓励有想法的人才积极创新,这种模式有利于留住有想法的员工,同时利于企业发展。
牵手阿里,全面合作。公司与阿里合作的互联网汽车,预计2016年出样车,我们认为市场对样车的反应积极,对公司估值提升有显著帮助。而公司的智能驾驶技术推进速度也在加快,公司规划未来5年实现结构化和部分非结构化道路的自动驾驶,10年实现全环境下的自动驾驶功能。
维持“强烈推荐-A”投资评级:公司在后市场领域拥有线上平台以及线下连锁快修店,收购第三方支付平台后,将形成完整的链条,后市场布局完善;燃料电池技术实力领先,将推出第四代燃料电池电动车。我们认为公司作为国内汽车行业龙头,现金流充裕,实力强大,在新兴领域扩张速度加快,积极求变,以公司的财力人力,将能够快速在新兴领域做大做强。且公司具备国企改革预期,市值管理进一步动作,均值得市场期待公司估值继续提升。我们预计公司15-17年EPS分别为:
年规模将进入快速扩张期。维持公司“强烈推荐-A”投资评级。
风险提示:后续欧洲市场渗透进度不达预期。
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