永创智能20日申购 顶格需15.81万元

永创智能(603901)本次拟公开发行2500万股，发行后总股本为1亿股，拟在上海证券交易所上市，将于2015年5月20日进行网上申购。

本次发行采用网下向投资者询价配售和网上向持有上海市场非限售A股股份市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行。网下初始发行占本次发行总量的60%，即1500万股；网上发行数量为本次最终发行总量减去网下最终发行数量。

此次发行询价推介日期为2015年5月14日至2015年5月15日，5月19日刊登定价公告，网上申购及缴款日为5月20日。

发行价格：15.81元/股

申购代码：732901

顶格申购：15.81万元

申购数量上限：10,000股

【公司简介】

杭州永创智能设备股份有限公司一直专注于从事包装设备及配套包装材料的研发设计、生产制造、安装调试与技术服务，以技术为依托为客户提供包装设备解决方案。本次发行所募集资金将用于年产3万台(套)包装设备建设项目、企业技术中心建设项目和偿还银行贷款及补充流动资金，投资总额4.32亿元，拟投入募集资金3.57亿元。

【机构研究】

永创智能:国内领先的智能包装设备龙头

类别：公司研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：王群 日期：2015-05-18

事件:公司拟于2015 年5月20日在上海证券交易所发行新股。

投资要点

国内领先的智能包装设备龙头。公司是国内领先的包装设备研发、设计、生产和技术服务供应商之一,生产的包装设备及配套包装材料广泛用于食品、饮料、医药、化工、家电、仓储、图书、造币印钞等领域,近三年公司产值位居国内包装设备生产企业前5位,2014年公司收入和净利润分别为8.87亿元和7431万元。

公司市占率仅1%,下游优质客户积累多。公司包装设备融合了机械加工、电气控制、信息系统控制、工业机器人、图像传感技术、微电子等多领域技术,实现成型、装填、封口、贴标、打码、捆扎、码垛、缠绕等一系列包装工序的自动化,实现生产优化和人工替代,下游客户包揽了食品、饮料、医药、化工等行业的知名龙头,2013年公司市占率仅1%左右。

包装机械仍属新兴行业,随消费水平提升保持稳定增长。包装机械下游多为快速消费品或生活必需品,随着居民消费水平而稳定增长,2006年到2013年我国包装设备从182亿元提高到569亿元, 年复合增长率为17.68%,行业整体集中度不高,国内龙头企业产品已开始替代国外产品,甚至出口德、美、意等传统强国。

公司募集资金主要用于产能扩张和补充流动资金。公司此次发行股票募集资金主要用于年产30000 台(套)包装设备建设项目(25000 万元)、企业技术中心建设项目(3200 万元)和偿还银行贷款及补充流动资金项目(15000 万元)。其中扩产能项目建成后预计新增销售收入5.7 亿元,新增净利润7698 万元。

给予15-20 倍PE 估值区间为17.6-22 元。包装机械正朝向智能、高速度、高精度、节能方向发展,行业集中度低的情况下龙头公司市占率将稳步提升,公司智能包装设备生产线处于国内领先水平,募投扩产将解决公司产能不足问题。按公开发行2500 万新股摊薄预计公司2015-2016 年每股收益分别为0.88 元、1.01 元,行业平均PE 估值范围在20-25 倍,给予公司2015 年业绩20-25 倍PE 估值区间为17.6-22 元。若按照公司拟募集资金额计算,恰好足额募集的发行定价约为15.81 元/股。

风险提示:下游需求萎缩。