B股市场策略：关注估值洼地和拐点型公司

B股市场改革隧道尽头现曙光。近期深康佳B获控股股东连续买入,新城B股开启B转A,南玻B开启B股转H股进程,一系列B股公司动作显示自下而上的改革在推动。另外近期B股新增开户明显增多,除了受益A股牛市格局之外,投资者对B股市场改革预期也越来越强烈。当前沪港通已经运行一段时间,使用效率不断提高,据报道深港通的准备工作正在有序进行。届时港交所和沪深交易所互通局面全面形成,B股市场的改革预期增强或是背后动因,这种内外部的合力将会不断催生新的B股投资机会。

最后的金矿推荐逻辑获得验证。2014年11月13日,我们发布《最后的金矿-B股市场策略-沪港通时代投资系列之二》,从B股转H股、B股转A股、B股回购等三个主要逻辑角度对B股市场投资机会进行梳理。经过近2个季度推荐逻辑得以验证,相关品种也获得不菲收益。从品种收益率情况看,对于B转A品种收益率最高,B转H股其次,这背后主要反应的是估值差异、弹性、投资者预期变化。

B股估值洼地效应和强转型动力是下一步动力。从估值角度B股目前市盈率水平与股票市场其他板块相比差距较大。另外从行业市值构成而言,B股市场行业集中在周期性行业,其中房地产、汽车、机械、石油、天然气、纺织等占比较高,这些公司转型动力强,其中那个一部分属于拐点型公司。

B股转H股方面。目前已经进行B转H的公司有万科B、丽珠B、中集B,综合考虑财务测试要求和公司规模等方面,建议关注老凤祥B、张裕B、粤电力B、苏威孚B、华新B、江铃B、机电B等。

风险提示:B股市场改革进度不达预期;公司业绩大幅波动。