农业：借农垦改革东风 打造国际大粮商

投资要点:

农垦系统是农业战线的国家队。农垦是一个庞大的经济系统和社会系统,是在特定的经济条件和历史背景下逐渐发展起来的。农垦分布在全国31个省区,共有34个垦区,已发展成为一个拥有1780个国有农场、1412万人口(职工319万人)、621万公顷耕地(约占全国耕地面积的5%)、3200多家国有及国有控股企业、近万亿国有资产(不含土地等资源性资产)和一大批科教文卫等机构的经济社会系统。凭借集约化、规模化的优势,农垦系统的社会经济发展十分迅速,扮演着农业系统领头羊的角色,在保证国家粮食安全、食品安全方面起到了至关重要的作用。

中国农垦在曲折中前进,在发展中壮大,在国家农业发展战略占据重要地位。中国农垦的发展历程可分为三个阶段:1)开拓创业阶段(1949-1966年);2)曲折发展阶段(1966-1978年);3)改革开放阶段(1979年至今)。经过几十年的改革发展,农垦系统已成为中国农业生产的生力军,农业总产值从2002年的726.38亿增长到2013年的3356.34亿,并形成以棉花生产、粮食谷物生产、糖料生产为中心的优势产业集群。农垦系统不断优化经济结构,利用组织化、规模化、标准化优势,成为推动农业发展和农业现代化的重要力量。

农垦企业同时具有经营功能和社会功能,阻碍了农垦系统进一步发展,使其负重前行。农垦系统自产生之日起,便承担着太多的使命,既有企业运营的性质,也有区域社会职能,目前存在的主要问题有社会负担过重、管理机制僵化、市场化运作不足。新形势下,中国农垦必须承担起农业现代化建设排头兵的重任,因此农垦改革势在必行。

农垦改革整体方案渐行渐近,重铸农业国家队。2015年中央“一号文件”(《关于加大改革创新力度加快农业现代化建设的若干意见》),要求加快农垦改革发展,加快研究出台推进相关政策措施,指出农垦改革的大方向是深化农场企业化、垦区集团化、股权多元化改革。根据农业部农垦局和各地方农垦推行的政策方向,我们猜测未来改革路径将会集中在盘活国有资产、健全一体化经营体系、推进混合所有制改革、规模经营模式、打造农垦国际品牌。

借农垦改革东风,打造国际化大粮商。“谁控制了粮食,就控制了人类”,粮食安全是一个国家经济发展、社会稳定的基石,是国家安全的重要组成部分。为维护我国粮食安全,增强在农产品市场上的国际竞争力,打造国际化大粮商便成为切实可行的重要战略,而农垦系统凭借大基地、大产业、大企业的独特优势成为打造国际大粮商的最佳载体。

北大荒为农垦改革首要受益标的。目前农垦系统的上市公司主要有隶属于黑龙江农垦的北大荒、甘肃农垦的亚盛集团、海南农垦的海南橡胶、中国农垦(集团)总公司的农发种业等,这些平台背靠各主要垦区集团,将成为优质资源(包括土地资源)整合注入的良好平台,有望成为中国农垦品牌战略的先行者。由于北大荒为拥有耕地面积最大的上市公司,而集团层面仍有大量土地资源,将是农垦改革的首要受益标的。

风险提示:政策改革力度不达预期;自然灾害。(海通证券)