创业板：算不出的任性 听得到的强音

三日大涨444点、成交额迭创历史天量，创业板指近期高歌狂欢；乐视网超越万科A、创业板四巨头打败“招保万金”，创业板龙头股的市值一度颠覆性井喷。与之相伴的，是风险警示之声四起，高价龙头股连续暴涨后于周四大幅杀跌。而就在市场预期变盘启动之际，周五创业板指转危为安重启反弹。分析人士指出，“改革牛”意味着以创业板为代表的新兴产业股将持续成为市场强音，市值估值法的兴起令市场对于创业板股票的高市盈率趋于宽容，而反身性理论显示当前恐高情绪下创业板难筑大顶。不过，中短期技术性震荡在所难免，个股分化和轮动将在高位波动中加剧。

创业板步入“最好的时代”

牛顿曾说，“我能够计算出星星的运动，但算不出人类的行动。”这句话放在近期的创业板上再合适不过。

也许算出了“中字头”回落撬动的反弹，却算不出三日444点的速度，以及龙头股市值井喷的激情。5月8日至12日的三个交易日，创业板指连续突破2900点、3000点、3100点和3200点关口，创下3271.18点的历史高点。5月13日，乐视网市值达到1526.57亿元，首度超越万科A。当日，创业板市值前四名的股票为乐视网、东方财富、蓝思科技和同花顺，合计市值为4519.68亿元，大幅超越招商地产、保利地产、万科A和金地集团4271.46亿元的合计市值。即便在震荡调整后，昨日上述创业板四巨头的总市值依然超越“招保万金”。

也许算出了龙头股暴涨后的杀跌，却算不出昨日的低开高走。周四，乐视网、安硕信息、东方财富等龙头股集体跌停，踩踏迹象初现。就在市场认为创业板变盘启动之时，昨日创业板再度神奇地低开高走，转危为安，虽然尾盘跳水，但仍逆势上涨0.12%，跑赢主板。个股赚钱效应反而回升，创业板近60只个股涨停，下跌个股跌幅均在8%以下，无一跌停。

新经济背景以及羊群效应打造了创业板“算不出”的任性。首先，不同的时代有不同的主角，正如周期股在2001-2007年房地产浪潮中强势崛起一样，转型和升级的新时代背景下，创业板将成为市场强音。本轮牛市带有鲜明的改革和转型特征，这意味着以创业板为代表的成长股将持续成为市场主角。只要改革和转型未画句点，创业板都将直接受益政策红利和市场预期共振带来的强劲动力。正所谓“改革不止，成长不息”。

其次，创业板股价背后的重要推手是以基金为代表的机构主力，由于创业板此前赚钱效应巨大，因此，新基金对其更加偏爱，由此形成涨幅和新增资金的正反馈。A股市场特有的羊群效应下，新股民的追涨热情更加速了创业板的上涨。“机构抱团”犹如多米诺骨牌局，抢跑一旦开启，踩踏风险将迅速引爆；但只要机构不抛弃手中的筹码，创业板就仍有无限上涨的可能。目前来看，机构抱团暂无明显松动迹象，毕竟对于转型背景下可观的牛市盛宴，“不可错过，不能少吃”成为当前机构的倾向。