立思辰:业绩符合预期 教育和安全双轮驱动
立思辰 300010
研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2015-04-27
业绩符合预期。2015年一季度,公司实现营业收入1.21亿元,同比增长29.41%;实现归属于上市公司股东的净利润-1693万元,同比下降379.24%。
互联网教育投入加大和汇金科技并表导致一季度业绩出现亏损。2015年一季度,公司持续加大在互联网教育上的投入,包括人员、产品研发和市场推广等,导致各项成本费用大幅增加。同时,去年8月纳入合并报表的汇金科技的业务存在明显的季节性特征,一、二季度一般为项目启动和实施阶段,因此对业绩影响较大。
互联网教育形势一片大好。在K12领域,外地市场开拓初显成效,已经开始走向全国,同时,收购敏特昭阳后,在“平台+应用”的复合产品模式中增加英语与数学学科产品应用,补足内容,并邀请BAT公司优秀产品经理加盟教育团队,研发教育产品,为B2B2C模式打下基础。在职业教育领域,乐易考致力于打造在线职业教育平台,积极以开放的心态引入各类企业和职业培训机构进驻平台,目前已经在湖南省落地,未来公司将继续进行快速市场扩张,有望成为大学生职业教育的第一入口。
安全业务稳步拓展,目标成为国内领先的数据安全管控专家。公司在文档生命周期领域优势明显,目前,公司正积极将原有的文档输入、文档输出、内容管理平台与基础中间件结合。今年4月,公司与与无锡江南信息安全工程技术中心签署战略合作协议,共同成立“北京立思辰江南新产品研发中心”,推动产学研成果转化,不断夯实安全业务的基础,目标成为国内领先的数据安全管控专家。
投资建议:公司战略布局智慧教育和信息安全两大高景气行业,并持续通过外延收购强化领先地位,今年是其教育和安全业务双丰收之年。预计2015-2016年EPS分别为0.52、0.71元,维持“买入-A”评级,6个月目标价70元。
风险提示:互联网教育低于预期风险、新产品开发风险。
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