有色金属：持续关注新能源产业链

【投资要点】 上周,上证综指、深证成指、沪深300指数分别收于4205.92(-5.31%)、14481.25(-2.28%)、4558.40(-4.03%);申万一级行业指数中计算机、传媒、电子上涨,其余板块均下跌,其中有色金属跌4.66%,子板块中,年初表现较好的磁性材料板块继续上涨,而钨、稀土、金属新材料、非金属新材料则连续两周回落,基本金属板块继续低位运行。个股方面,涨幅前五名的分别为银邦股份、天通股份、常铝股份、西藏珠峰、正海磁材,跌幅前五名的分别为株冶集团、锌业股份、西部黄金、鑫科材料、中色股份。

美国就业市场向好,加息只是时间问题。央行降息有利于实体经济获得流动性,降低融资成本,对整个经济具有慢性刺激作用,同样对有色金属板块也是长期利好,但影响有色板块的因素除了供需、国内流动性,还有整个国际资金流动偏好,现阶段美元升值已成为众识,有色金属价格因此受压,在行业供需面疲弱的情况下,我们认为加息对有色金属行业的效应难以短期内显现。

【投资建议】 基本金属方面,我们维持谨慎态度。原因在于:(1)价格依然是软肋,尽管铜、铝等价格出现反弹,但整体价格仍处于低位,且受均线压制;(2)美元加息已成共识,抑制金属价格;(3)国内流动性释放对经济的刺激效应需要中长期才能显现,供需面短期难以好转。但相关题材股继续发酵的概率较大,可关注业绩有望受益于国企改革的中国铝业。

小金属方面,随着钨、钼等小金属资源税改革关税取消等利好的消化,市场获利了结情绪集聚,上周表现较差。但受益于新能源汽车市场的强劲发展,其上游企业将持续受益,建议长期关注以“高性能钕铁硼永磁材料+新能源汽车电机驱动系统”为主营业务的正海磁材。

贵金属方面,黄金的金融属性和商品属性均不容乐观,金融属性方面受到美元加息升值预期影响,商品属性方面受到“印度黄金货币化”消息的影响,若该计划得到肯定,则作为世界第一大黄金消费国--印度的黄金进口需求将受到抑制。(山西证券)