估值差距和竞争助药企整合潮涌 七股飞升

第3页:鱼跃医疗:盘活线上线下资源,打造O2O服务平台

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鱼跃医疗（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

鱼跃医疗:盘活线上线下资源,打造O2O服务平台

鱼跃医疗 002223

研究机构：国泰君安证券 分析师：屠炜颖,胡博新,丁丹 撰写日期：2015-05-13

投资要点:

盘活线上线下 资源形成闭环,增持评级。公司以产品和渠道为长,覆盖呼吸系统、心血管系统、内分泌系统等医用及家用级医疗器械领域,线下打通OTC 及医院多渠道,我们认为公司积极布局移动医疗,引入红杉、阿里健康、并购基金等合作方,有望借助多方力量盘活线上与线下资源形成闭环,打造大健康生态圈。维持盈利预测2015-2017年EPS 0.69/0.84/0.98元,维持目标价62元,维持增持评级。

从产品平台到服务平台,“大医生”为线上枢纽。我们认为移动医疗痛点在医患资源粘性与盈利模式可持续性,而医云健康背靠公司雄厚的产品与渠道力,有望突破痛点。1)医生架构:“大医生”重点定位优质专家资源,以各省级顶尖三甲医院大主任为点,以各省一线城市大医生为线,以各省二三线城市以及县级市医生为面,形成由点到线到面的医生架构,靠医生对公司院线产品的使用获取认可(数据与流量具准确性和可靠性),以专家需求为重开发app 核心功能,通过“众筹模式”提升专家积极性,形成粘性;2)患者获取:聚焦线下,通过医生端及硬件销售扫描二维码获取,患者与医生面对面交流后再加入医云,对就诊医生可选择性关注与互动,“粉丝”模式更易形成粘性;3)盈利模式:目前主要通过销售硬件设备与耗材,以及提供咨询服务为主要盈利来源,依靠公司产品品牌力,盈利能力具可持续性。

开放式平台,线下有望布局高端慢性病专科医院。2015年,医云计划建立300-500家云诊所,20万+消费活跃用户,1500名专业医生。未来,作为开放式平台,公司将继续引入细分领域合作方,并在线下布局高端慢性病专科医院,与医云结合,打造互联网O2O 服务平台。

风险提示:医云地推进度低于预期;外延并购进度低于预期。