顺荣三七28亿购三七互娱40%股权

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顺荣三七(002555)在完成三七互娱首笔60%股权划转后不到半年，决定收购剩余40%股权。两次收购相隔半年多，三七互娱的估值已由35.66亿涨到了70亿。此外，与上次“发行股份+现金”收购方式不同的是，此次计划通过定增募集资金，以支付28亿现金方式完成收购。有业内人士认为，公司此举或为保证控制权。

业绩增长带动估值上升

根据顺荣三七日前公布的定增方案，公司计划以45.83元/股的价格，向9名特定对象发行不超过6982.33万股，募集资金不超过32亿元，其中28亿元用于收购三七互娱40%股权，剩余资金补充流动资金。

2014年12月，顺荣三七刚完成对三七互娱60%股权的收购。上次收购的评估基准日是2013年7月，估值为32亿元，60%的股权定价为19.2亿元。到2014年7月31日，三七互娱的估值为35.66亿元。此次估值为70亿元，40%股权定价为28亿元，估值增长了96.3%。公司认为，本次评估较前次评估有较大增值的原因是，三七互娱自上次评估基准日以来，各项经营指标均保持稳定增长、市场占有率不断提升、进一步改善主营业务收入结构，提升经营业绩，增强盈利能力。

方案中被收购方承诺，三七互娱2015年、2016年、2017年度实现的净利润数5亿元、6亿元、7.2亿元。对于此次交易估值是否过高，大众证券报和财信网记者致电公司证券部，工作人员回复：“公司认为估值合理，具体原因都在方案中。”

现金收购或为保控制权

顺荣三七之前收购三七互娱60%股权的重组方案经历了二次闯关。顺荣三七 (原名 “顺荣股份”)2013年10月10日发布方案，以19.27亿元的价格收购李卫伟、曾开天持有的三七玩公司60%股权。19.27亿的估值占顺荣股份2012年经审计资产总额的比例达到233.96%，堪称“蛇吞象”。2014年3月，证监会曾否决了此收购方案，原因是认为原重组方案中关于顺荣股份实际控制人吴氏家族和三七玩股东李卫伟、曾开天三者之间是否构成一致行动人的认定不符合规定。

之后，顺荣股份于2014年4月重新修订了方案，而后5月27日获得审核通过。

伴随着收购的完成，顺荣股份进行了更名、经营范围调整、管理制度和人事调整等一系列的调整。根据公司同时发布的股东大会及董事会决议：增补三七玩公司李卫伟、CFO杨军为上市公司董事，占据公司非独立董事的五分之二席位，并将分别担任上市公司副董事长、副总经理职务；公司名称由“芜湖市顺荣汽车部件有限公司”变更为“芜湖顺荣三七互娱网络科技有限公司”，经营范围也相应增加。

与上次收购不同的是，剩余的40%股权选择接受纯现金收购，有业内人士认为可能也是为了保证控股股东的控制地位。目前，公司实际控制吴绪顺及其一致行动人合计持有30.65%的股份，李卫伟持有 23.01%股份，曾开天持有21.05%的股份。若此次增发成功，顺荣三七实际控制人吴氏家族控股股东股权将被稀释。吴氏家族合计持股比例由 30.65%下降到25.23%；而三七互娱原股东李卫伟、曾开天持股比例也将被稀释，但获得巨额的现金对价。