大势：市场降息预期增强

市场研判

从周一市场热点来看,电力板块继续大涨8.13%;内蒙华电、华电国际、文山电力等多股涨停,有研究认为稀缺的售电牌照即将发放利好电力行业,同时电力央企整合预期强烈;京津冀协同发展规划落地,京津冀板块涨幅超3%,其中金隅股份、恒天天鹅、大龙地产等涨幅靠前;钢铁板块暴涨5.16%,宝钢股份、武钢股份涨停,钢铁股合并整合预期强烈。截止收盘,沪深两市共有126家个股涨停,4家个股跌停,涨幅超过5%的个股共有327家,市场赚钱效应较好,个股上涨家数多于下跌家数,市场风格偏向蓝筹股。

从宏观基本面来看,4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,与上月持平,连续两个月高于临界点。一季度GDP同比增长7.0%,一季度GDP是六年来最差的季度,一季度全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.4%,固定资产投资同比名义增长13.5%,社会消费品零售总额同比名义增长10.6%;3月末,广义货币(M2)余额同比增长11.6%,狭义货币(M1)余额同比增长2.9%,3月份人民币贷款增加1.18万亿元,同比少增661亿元,M2增幅低于市场预期。中国3月出口下滑14.6%,贸易顺差大幅缩减至181.6亿人民币,进出口数据大幅低于预期。3月份CPI为1.4%,PPI为-4.6%,物价数据双双好于预期但通缩隐忧挥之不去。一季度用电量增速放缓至0.8%。

从技术面来看,沪指以小阳线报收,成交量萎缩,沪指收盘重返5日均线,5日均线横向运行,日线MACD红色柱状线继续缩短,KDJ、RSI指标在超买区长期钝化。创业板指数以小阴线报收,5日均线对股指有支撑,短期均线多头排列。根据银河策略宝资金流向数据显示,周一沪深两市资金净流出240.54亿元,其中沪市净流出140.30亿,深市净流出100.24亿元。

从流动性来看,央行自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点,释放流动性1.2-1.5万亿元,对市场流动性改善明显。周一shibor(上海银行间同业拆放利率)7天品种利率收于2.39%,下行4个基点,交易所7天国债回购品种利率低位徘徊。央行公开市场上周暂停公开市场操作,公开市场上周实现零净投放。近期人民币兑美元汇率双向波动幅度加大。沪深两市融资融券余额突破1.8万亿元。中国结算最新公布的数据显示,4月20日-4月24日新开股票账户数413.86万户,比前周的325.71万增长了27%,再创历史新高。4月20日-4月24日证券市场银证转账资金净流出2642亿元,市场交易结算资金日均资金余额为23076亿,结束四周净流入状态。

数据显示二季度经济下行压力不减,2015年一季报上市公司利润增速低增长。中共中央政治局会议透露信号,基建加码与货币政策宽松仍是应对经济下行的两个核心工具,各项政策尤其是货币政策在二季度加码宽松是必须的,进一步降准和降息及扩大地方债务置换规模等手段均在备选方案中。近期证券保证金流入流出波动加大,伞形信托新项目已经暂停申报,多券商已自主收紧了杠杆比例以降低风险,数据显示杠杆资金已经开始趋于谨慎,增量资金散户化的特征较为明显。周一沪指震荡回升重返5日均线,创业板窄幅盘整,市场风格快速切换到蓝筹股;我们认为管理层正在缓慢释放对疯牛的监管政策,政策的收紧更多在于改变牛市的节奏而非逆转方向,流动性宽松和改革红利驱动的中期上涨逻辑未变,市场降息预期增强,实际利率下行支持估值扩张,市场短期冲高的态势依然存在,但在量能不足的情况下,主板市场短期继续震荡休整概率大,市场仍有大量类似央企整合的短线操作机会,创业板疯狂上涨容易倒逼管理层更严厉监管措施出台和大小非减持,建议投资者控制仓位攻守兼备,仓位轻的投资者可继续关注低估值大盘蓝筹股。(中国银河证券)