交运：关注航运国企整合的投资机会

最新观点:关注航运子行业供需改善及国企整合带来的投资机会;继续推荐2015-16年航空股“供需改善,油价减负,改革提速”的投资机会,春秋进军互联网+航空,维持买入;同时,象屿股份年报农产业务略超预期,持续推荐。推荐精选交运新消费三金股:践行“三步走”战略的象屿股份、政策催化的跨境电商外运发展及受邮轮免签放开利好的渤海轮渡。

继续关注集运子行业国企整合带来的投资机会:集运行业景气度处历史地位,合并整合寻求成本领先是出路;南北车打开竞争性国企整合空间,集运行业船队规模国资整合预期上升,中远中海集运层面合作广泛,或成首选标的,建议关注中国远洋、中海集运。

象屿年报发布,农产略超预期。14年象屿农产实现营收69.61亿,实现并表净利润2.66亿,助公司业绩大幅高于去年同期。14年收储季,通过自建和整合合作等方式形成了1000万吨仓储能力,8万吨/日烘干能力及450万吨/年粮食外运能力,辐射粮源2500万吨,借助现有体量,报告期临储业务实现利润约1.6亿;合作种植业务14年完成约150万亩,实现利润约1亿;此外仍有少量粮贸业务。15年3月公司开启第二轮定增,投建195万吨富锦县临储及物流中心项目,实际投建400万吨,实现从松嫩平原到三江平原的异地扩张,未来五年将持续实现与黑龙江农业厅签署的1000万吨仓容、300万吨深加工扩张计划,借助外延扩张获得稳定收益。

春秋航空打造互联网+航空,继续推荐买入。第一期将向旅客提供空中局域网的内容,包括视频、游戏、社交、购物等。第二期将进行空地互联改造,旅客可浏览互联网,接收邮件刷朋友圈。春秋也会根据初期测试中调研得到的旅客消费行为和数据,在第二期中加以完善和改进。我们认为此举:1)可以提升旅客乘机体验,吸引旅客流量,2)公司成为空中互联网入口,提升直客资源流量变现能力,为辅助业务的拓展带来空间。

推荐组合:象屿股份,渤海轮渡,春秋航空,中国国航,东方航空,南方航空,楚天高速,大秦铁路,上港集团,外运发展,保税科技、瑞茂通。

回顾基本面及市场变化:l 上周交通运输行业指数上涨9.2%:跑赢沪深300指数5.1个百分点(上涨4.2%)。分子行业看,所有子板块均实现不同幅度上涨,航运行业涨幅最大,累计涨幅23.85%,符合我们的预期。

l 数据回顾:(1)中国沿海(散货)综合运价指数CCBFI 报收于834.62点,周涨幅1.61%;(2)CCFI 指数收于969.06点,周跌幅2.59%。(3)BDI指数上涨0.5%至600。(申万宏源)