家电：最后的估值洼地 值得拥有

报告要点

上周家电板块行情回顾。

上周在大盘及创业板屡创新高背景下家电板块全面走强,其中伊立浦、海信电器及四川长虹等转型预期个股走势持续抢眼,而小天鹅A、老板电器及格力电器等龙头白马也走势良好,共同推动上周家电指数上涨5.46%,分别跑赢沪深300及上证综指3.14及2.98个百分点;个股来看,板块涨幅前三个股分别为伊立浦(50.00%)、海信电器(23.95%)及四川长虹(16.36%),跌幅前三个股则分别为深康佳A(-6.68%)、东方电热(-3.51%)及兆驰股份(-2.49%)。

行业重点数据跟踪及点评。

据 Display Search 数据,4月20日32英寸open cell 报价为90美元,环比下跌1美元,简评如下:去年下半年来面板需求保持较快增长趋势,同时在面板产能增长放缓特别是32寸面板供应收缩背景下,去年下半年整体电视面板价格特别是32寸面板价格步入上行周期;随着一季度面板需求淡季到来,近期32寸面板价格略有回落,但我们认为在大尺寸趋势下面板需求增长无忧且面板供应并无大幅增长风险,因此短期内面板价格或仍有望保持高位;同时在去年上半年面板价格基数较低背景下,TCL 集团等上市公司业绩层面仍无需担忧。

上周行业重要新闻精选及点评。

1、一季度国产品牌彩电出口向好全年料增15%:随着欧美发达市场家电能效门槛持续提升,技术积累雄厚的龙头厂商出口竞争力有望提升,不过随着龙头企业加大海外市场开拓并推出自主品牌,国内家电出口竞争力已有提升,随着新兴市场需求逐步释放,性价比优势高的国内品牌有望持续受益;2、五一洗衣机市场规模将微降,高端化趋势明显:随着市场容量趋近饱和以及补贴政策全面退出,近年洗衣机行业的增长动力逐步由规模扩张转向产品升级;从长期来看,随着行业更新需求逐步放量,消费升级趋势下高端市场有望持续较好表现。

本周核心观点及投资建议。

近期在大盘及创业板屡创新高背景下牛市气氛弥漫,而在大盘整体估值中枢持续上移背景下家电板块特别是白电龙头补涨需求浓烈,本周指数大幅跑赢大盘即为明证;在此背景下我们重申近期一贯观点,即在市场整体估值中枢持续上行背景下白电龙头“后牛市”周期属性将在近期得到集中显现,白电龙头估值提升预期强烈,同时在标杆效应下随着白电龙头估值上行其他家电股预计也均有较好表现;强烈推荐现价买入三大白电龙头、老板电器、华帝股份及TCL 集团,同时基于转型兑现看好蒙发利、桑乐金、拓邦股份、海立美达及东方电热。(长江证券)