阳普医疗：新产品与销售创新驱动成长 增持评级

阳普医疗（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

[摘要]

本报告导读：

1季度公司净利扣非增41%，新产品上市与融资租赁业务推动业绩快速增长，拟并购广州惠侨，进军医疗信息化领域，并成立并购基金，外延步伐加速迈开。

投资要点：

布局医疗信息化，并购基金加速拓展，维持增持评级。新产品+金融创新支撑成长，维持2015~17年盈利预测EPS0.24/0.32/0.44元。公司拟并购广州惠侨，进军医疗信息化和移动医疗领域，并成立6亿医疗并购基金，加速布局步伐。目前市值约62亿，对比广阔的医疗信息化市场，具有较大提升空间，维持增持评级，目标价30元。

新产品和金融创新支撑成长。2015年1季度收入9290万元，同比增18%，归属于母公司净利润794万元，同比增21%，扣非净利617万元，同比增44%，EPS0.03元，符合预期。新成立融资租赁子公司深圳希润增加利润322万。智能采血系统投放带动采血管及采血针净利增加66万元，对应母公司收入增长15%，净利增16%。子公司杭州龙鑫也实现扭亏。全年融资租赁业务将继续配套支持销售拓展形成新的增长点。新产品心肌检测POCT与维润赛润代理将上量，贡献利润。同时更多新产品上市也将逐步支撑未来成长：①血栓通弹力图仪完成注册上市；②POCT试剂系列化和智能化；③室内空气质量监测仪和净化器上市；④基于光声成像技术的直乙肠镜诊查系统升级。

信息化布局起步，打造新增长翼。通过资金+换股方式，公司以1.9亿(对应2014年PE仅17X)收购广州惠侨，进军医疗信息化产业。

在县级医院信息化以及移动医疗快速发展的浪潮中，公司将继续以广州惠桥作为平台，借助并购资金力量，加速外延整合步伐。(国泰君安)