普莱柯：国内实力较强的综合性兽药企业

[摘要]

事件描述普莱柯拟IPO首发4000万新股，发行后总股本不超1.6亿股，发行价15.53元。

报告要点集研、产、销一体综合型兽药企业普莱柯是国内实力较强综合性兽药企业。目前公司猪用生物制品市场占有率为5.31%，禽用生物制品市场占有率为3.25%，其中猪圆环病毒2型灭活疫苗、高致病性猪蓝耳病活疫苗市场占有率分别为12.13%、12.24%。公司公司禽流感(H9)三联、四联灭活疫苗填补了国际空白；猪圆环病毒2型灭活疫苗填补了国内空白。公司实际控制人为张许科，持股44.64%(发行前)。

公司核心竞争力在于研发和技术产业化优势、丰富的产品线优势及营销优势公司核心竞争力主要体现在：(1)公司在产品研发和技术成果产业化方面优势明显；(2)公司具备完整丰富的产品线；(3)公司具备先进的营销模式。

公司未来看点在于技术创新和产品研发实力公司重视技术创新和新产品的研发，未来将巩固技术和产品在行业的领先地位。在兽用生物制品方面，公司在三年内拟获取国家级新兽药证书4-5个，申报发明专利40-60项，制定国家标准5-6项。在兽用化药方面，公司拟取得国家级新兽药证书7-11个，申报国家发明专利30-40项。

盈利预测按发行后总股本1.6亿测算，我们预计公司2015年、2016年EPS分别为1.01元、1.31元。考虑到行业平均估值，公司合理估值水平在25~30倍，对应合理的股价区间为33~39元。(长江证券)