机械：行情分化 国企改革仍可关注

上周市场表现:

本交易周(4月20日-4月24日)股市再现普涨局面,似乎真的要如某些券商预测的沪综指直上6000或8000点。但实际上根据我们所跟踪的重要股指成分,本周走强的基本上是相对小盘的股票,除创业板综成分之外(本周算术平均涨幅7.89%),深综指成分算术平均涨幅最高为6.03%,上综指成分相应涨幅5.21%,中小板综成分涨幅也有5.17%,中信机械行业指数成分相对最弱涨幅4.88%。而所有重要指数成分算术平均涨幅基本都好于加权平均涨幅,除了创业板综成分流通加权涨幅9.24%好于其算术平均涨幅。本周机械行业各子板块中核电装备概念个股涨幅巨大,源于巴基斯坦核电项目的开展和国内核电项目的核准,我们认为对于相关个股实际作用有限,但作为今年的个股上涨动力足矣。而南北车股价的回调则拖累了运输设备板块。个股方面,涉核电的中国一重和工业4.0概念的沈阳机床本周涨幅居前,跌幅榜居前的有中国北车、新日恒力等。我们认为机械行业下一周将会维持宽幅震荡局面,累积涨幅较大个股会下调,但相对涨幅较小个股会被挖掘概念后出现补涨。建议谨慎参与。

华融行业观点:

我们认为,受制于基建投资和房地产行业的现状,机械行业中的许多板块在未来相当长的一段时间内仍将无法摆脱经营的困境。关注可实现制造业升级和进口替代的个股,以及下游会持续景气的子板块:天然气储运和应用装备、合同能源管理装备、冷链、机器人。我们认为今年国企改革和重组事件会是机械行业的焦点。

一周行业大事记:造船环比回暖,海工平台租金下滑。上周全球新造船市场订单量明显回升,新船订单主要集中在特种船领域,根据GoldenDestiny的最新周报,上周船东共订造了43艘新船,包括2艘散货船、9艘油船、5艘液化气船、1艘杂货船、4艘集装箱船、3艘邮轮、1艘滚装船、2艘汽车运输船和16艘特种船,总运力达到3,104,822载重吨。其中,有23艘新船具体造价并未公布,剩余20艘新船总投资成本约为14.566亿美元。新船订单量相比之前一周上升了330%。美国钻井承包商Rowan已经修改了与沙特阿美签署的数份自升式钻井平台租船合同。根据Rowan最新的船队动态报告,沙特阿美租赁的5座自升式钻井平台的日租金已经从2015年3月1日开始下调。

2014年农机中收获机械相对最好,拖拉机中小型降幅较大。2014年12月份,农机行业完成出口交货值33.03亿元,同比增长3.86%,环比增长24.01%。1-12月份,全国农机行业累计完成出口交货值318.35亿元,累计同比增长2.92%。从主要统计的产品看,1-12月,农机行业的主要产品产量有升有落。收获机械增速最快,为8.41%。小型拖拉机下降幅度最大,为13.92%。其次是中型拖拉机,累计同比下降9.29%。

挖掘机产量前2月同比下降。中国2015年2月份挖掘机销量数据于3月6日公布,月度销量同比下降72%至2674台(2015年1月份同比下降21%),年初至今销量同比下降55%(2014年可比期间降幅为19%)。在所有省份中,山西/河北/新疆的单月同比降幅最大,分别为87%/80%/80%。相反,出口表现继续领先,单月同比降幅仅为8%。就吨位而言,小挖(小于13吨,同比-70%)、中挖(13-30吨,同比-74%)、大挖(大于>30吨,同比-77%)之间没有显著的表现分化。三一重工以年初至今17.0%的市场份额居于首位,销量同比下降63%,好于平均水平。卡特彼勒/日立建机/小松/斗山/神钢的表现各异,销量同比下降62%/83%/87%/82%/72%,年初至今市场份额分别变动+1.8/-1.3/-3.0/-2.2/+0.3个百分点。现代江苏/山东临工2014年表现落后,但在此次市场下行中表现更为稳定,2015年2月销量同比下降69%/50%。

新三板机械行业交易情况统计:本周有交易量的企业有55家,有交易量公司的数量比上周多出2家。成交额在10万元以上的有50家与上周持平,成交额在100万元以上的有38家比上周少8家。周成交在1000万元以上的有12家,比上一周少10家。本周机械行业总成交额为3.79亿元,比上周的8.96亿元成交额大幅下降57.7%。这也与上周新三板指数下降形成呼应。相对于目前249家挂牌的新三板机械类公司,55家有交易企业的量并不算大。保持了一段时间的火爆,股价理性回调和交易量回调都是正常的情况,只有如此才能健康发展。目前新三板的估值和换手率相对于A股还是天差地别。我们相信,新三板的趋势性机会仍在不断演绎,成交量的放大和企业估值水平的水涨船高虽或可能遭遇短期的回调但将不可逆转的向前推进。所以我们持续看好新三板市场的盛宴。

风险提示:经济增速进一步放缓;新股发行规模对市场投资信心和估值中枢的冲击。(华融证券)