央企整合概念股起舞 机构低配缺席暴动行情

公募、保险等机构投资者普遍缺席了这一波行情。当前基金经理都觉得“中字头”的基本面差，买不下手，不过他们担心行情如果持续未来很有可能被逼空。

继“中国南车”之后，A股市场上演一场以“中国神油”为代表的“神话”。

4月27日，“中字头”的权重股全面上涨，中国石化(600028.SH)、中国石油(601857.SH)、中国远洋(601919.SH)、中海集运(601866.SH)等一批巨无霸集体涨停。

“中字头”权重股的集体暴动，源于一则央企兼并重组的消息。有媒体报道称，目前国资委确定了下一步的国企改革重点，央企将在分类基础上进行大规模兼并重组，央企数量有望进一步缩减至40家。

不过，国资委网站晚间发布声明称，经查，该消息未向国资委进行过采访或核实。

21世纪经济报道记者采访了解到，公募、私募以及保险等机构投资者普遍缺席了这一波行情。

缺席央企整合概念股

“中字头股票暴涨，跟央企兼并重组的预期有关，但本质还是市场热点的轮动。”北京一位管理着百亿规模的基金经理称，他参与国企改革的比例较低，但27日并没有买入中字头的央企。

“我们对确定性比较看重。有些央企真的会合并，但很难了解到实际进展。”北京某基金经理认为，中字头央企在27日的集体上涨，更多是市场情绪的推动。

华南一位有多年投资经验的基金经理也没有参与国企改革的主题。在他看来，4月27日的盘面呈现的特点是，板块开始出现分化，前期大幅上涨的成长股出现回调或者是横盘，但此前滞涨的中字头股票齐奔涨停。

“央企涨停还是补涨性质，其上涨的动因是央企兼并重组这个新故事，但公司短期和长期的基本面都不太好。”南方这位资深基金经理说，当这些周期性行业看不到经营改善之际，他跟着市场炒作，心里没底。

基于市场热点和板块轮动的规律，基金经理更愿意买入有基本面支撑、前期股价调整但已企稳的成长股。在他们看来，选择这些熟悉的品种，确定性更强。

机构或被逼空？

4月27日，中字头蓝筹股的集体狂奔，带动沪指上涨达3.04%。有券商分析师人士认为，这意味着市场风格由成长股切换至蓝筹股。不过，掌握着存量资金的买方机构投资者则认为，短期蓝筹股行情会有表现，但难以持续。

“中字头大盘股如果涨势过快，会带动指数一路向上，这不是监管层希望看到的。监管层更想看到的是慢牛行情，而不是快牛。”融通动力先锋基金经理杨博琳认为，一旦市场短期情绪高涨，不排除监管层会泼水降温。

不过当场内存量机构投资者坚守成长股、观望“中字头”股票上涨时，增量资金以加速度的态势涌向A股。而他们更愿意买入前期涨幅较小、机构持仓比例较低的蓝筹股。

“现在场外增量资金的打法是绕开公募基金高持仓的板块，专门挑公募持仓低配的领域进攻。”上海一家公募基金投资副总监颇为苦恼地表示，市场疯传央企兼并重组的消息，但基金经理觉得消息并不靠谱，很难证实。因而都不愿意去配置。

不过在增量资金眼中，市场风格阶段性趋向蓝筹，配置“一带一路”、“国企改革”等主题个股更容易在短期内获得收益。

“4月中旬就显现出市场风格在切换，创业板指数上涨的斜率和强度都比不上上证指数。”一位新基金经理表示，“一带一路”、国企改革都是公募基金低配置的板块，很可能在未来一段时间上演逼空行情。

这种现象曾在2014年11月20日降息后出现。当时第一周，保险银行等蓝筹股暴涨。但基金持仓依然扎堆在成长股。但12月之后陆续有基金减持成长股，买入权重股。

“现在央企股票集体暴涨只是一天，如果持续一周以上时间，估计很多公募基金又会把成长股换成了一堆中字头股票。”上海一位75后公募基金经理自我调侃，当前基金经理都觉得“中字头”的基本面差，买不下手，未来很有可能被逼空。

而近期新发行的一批新基金，其投资范围开始由“互联网+”转向“一带一路”、国企改革等传统行业。

据易方达新常态基金经理樊正伟介绍，该基金投资范围包括创新新常态对应的高新技术企业，改革新常态对应的国企、医疗等改革受益行业，消费新常态对应的消费行业和外交新常态对应的“一带一路”投资机会。

而杨博琳看好市场的两个方向有两类，一是代表转型的新兴行业，以“互联网+”概念为主，二是一带一路、国企改革等传统行业的机会。

“传统行业的投资机会体现在：过剩产能通过兼并重组让一部分落后产能退出；通过“一带一路”实现产能输出；国企通过改革把国有资产证券化率进一步提高，实现管理层的股权激励，进一步释放国有企业的效率。”杨博琳介绍。