天喻信息:业务转型推动长远发展 买入评级

证券之星 2015-04-27 10:23:29
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[摘要]

事件:

天喻信息发布2015年1季报。公司2015年Q1实现销售收入3.25亿元,同比增加7.39%,归母净利润为0.08亿元,同比下滑73.68%。业绩低于预期。

点评:

传统业务情况:金融IC卡售价同比下降,拖累公司业绩增长。

金融IC卡售价同比下降,拖累公司业绩增长。(1)14年1季度公司净利润基数较高。14年初公司金融IC卡产品售价较高(高毛利率),出货量保持高速增长,因而实现了单季度3100万元的较高净利润,这部分凸显了15年净利润的同比下滑;(2)公司14年金融IC卡产品单价在8.5-9元之间,而2015年预计单价将降至7-7.5元之间,下降约1.5元(而同期芯片成本只从4.8元下降至4.2元左右),公司金融IC卡毛利率受挤压,因而销量虽有增长,但整体净利润规模依然缩小;(3)我们预计公司15年金融IC卡出货量约1.6亿张,由于2014年金融IC卡占公司整体营收的80%,预计随着金融IC卡价格的下降,公司2015年整体业绩承受较大压力。

税控盘业务有望成为今年业绩一大亮点。公司税控盘产品将显著受益于全国“营改增”的推广,我们预计全年出货量约20万只,将贡献1亿元收入,3000万左右净利润。

其他产品中,居民健康卡和SWP-SIM卡今年有望迎来较快增长。综上我们预计,公司传统硬件业务2015年净利润约0.8-1亿元,略低于去年。(海通证券)

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