南宁糖业：迎来实质性业绩拐点 买入评级

南宁糖业（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

[摘要]

主要内容：

1)2014年公司实现营业收入26.93亿元，同比下降38.78%，实现归属上市公司股东净利润-2.87亿元，同比下降680.64%，实现每股收益-1.00元；第四季度单季实现营业收入6.20亿元，同比下降58.37%，归属上市公司股东净利润-1.41亿元，同比下降172.25%，实现每股收益-0.49元；盈利能力方面，公司销售毛利率为8.54%，同比下降4.53个百分点，加权ROE为-23.83%，同比下降28.31个百分点；营运能力方面，存货周转率为6.51次，同比下降1.76次。

2)2015年一季度公司实现营业收入8.81亿元，同比增长42.56%，实现归属上市公司股东净利润2104万元，去年同期为亏损5895万元，实现每股收益0.07元；盈利能力方面，公司销售毛利率为13.93%，同比提升1.71个百分点，加权ROE为1.92%，同比提升6.40个百分点；营运能力方面，存货周转率为0.88次，同比提升0.23次。

1、糖价上涨趋势确定，公司迎来实质性业绩拐点2013/14年制糖期，受国内产量增长、进口量保持高位、销售量下降的影响，国内食糖价格连续第三个制糖期大幅下跌，造成公司2014年度大规模亏损。去年9月以来，国内食糖价格终于结束持续三年多的下跌，迎来反弹，截止4月23日，国内食糖现货价格报价5410元/吨，已大幅超过盈亏点。接下来即将进入夏季的备货期，糖价继续上涨几无悬念。在糖价持续上涨下，公司一季度制糖业务收入增长45%，一方面是销量增长，一方面是价格上升，制糖的毛利率达到13.93%，而2014年全年为8.54%，一季度终于实现扭亏，迎来业绩的实质性拐点。(海通证券)