洛阳钼业大股东狙击中法人寿 收购并表逻辑

洛阳钼业（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

从烫手山芋到香饽饽，保险公司的股权顷刻间成为民营资本的座上宾。保监会昨日披露的一纸批文，揭开了神秘富商于泳的保险图谋。

十年前因“狙击”洛阳钼业而一夜暴富的于泳，近日以鸿商产业控股集团有限公司(下称“鸿商集团”)的名义，合计从中国邮政集团、法国国家人寿手中受让中法人寿50%的股权。

于泳的资本运作大戏，或许还只是刚启幕。据市场人士透露，鸿商集团同时还在谋求财产险公司、银行、证券牌照，并可能逐步把中法人寿和其他谋求控股的金融企业，进行资产证券化，打造“有色+金融”的综合发展模式。

于泳的保险图谋

中法人寿的股权转让谜团尘埃落定。这家成立至今近十载的公司，因中方股东中途突然另起炉灶，而陷入业务发展在行业垫底的多舛命运。

没有太多的悬念：中国邮政悉数退出，法国国家人寿转让25%股权，这与此前舆论猜测的指向较为吻合。接盘者为两家民营企业鸿商集团与北京人济九鼎资产管理有限公司，具体持股比例为：鸿商占50%、人济和法国国家人寿各持25%。

鸿商集团成立于2003年，注册资本为1.8亿。旗下控股一家上市公司“洛阳钼业”，而背后的实际控制人是于泳。公开资料显示，1998年，于泳创立了鸿商，并在2003年整合组建为专业化的产业投资控股集团。2004年，籍籍无名的鸿商集团参与了洛阳钼业的重组，随着后者的上市，于泳的资产获增数百倍，一时声名大噪。

但于本人似乎低调地想把自己“藏匿”起来。刻意的低调，令市场浮想联翩。坊间甚至有传言称，于泳或许只是一个“马甲”，其身后则另有其人。

中法人寿另一个新股东，则是北京人济房地产开发集团有限公司的下属公司，与鸿商集团并无关联。业内人士分析称，从股权占比来看，人济九鼎对中法人寿的投资应属财务投资。

“收购+并表”的操作逻辑

其实，根据记者所掌握的信息，鸿商集团此前接触过多家保险公司，其中颇具玩味的一笔投资是：其在布局百年人寿项目上的“闪进闪出”。

鸿商集团现身百年人寿，是在2013年8月20日，持有2亿股、股比达8.4746%，与大连港集团等7家公司并列为百年人寿最大单一股东。然而，仅仅隔了4个月，鸿商集团便清退了其在百年人寿中的所有股权。

“闪进闪出”之举，引来市场一片猜测，是短暂的代持，还是另有他因？

一位了解鸿商集团运作逻辑的市场人士为记者解开了谜团：之所以闪进闪出，可能是因为鸿商集团在百年人寿上难以达成其预定目标，即控制权。“如果拿不到实际经营控制权，就意味着这仅仅是财务投资，和战略目标不符。”

在从百年人寿撤出后，鸿商马不停蹄地开始锁定新猎物。据业内人士透露，鸿商集团期间还看中过信泰人寿、新光海航人寿和幸福人寿等，这几家保险公司的部分股东彼时也有意出售股权。但最后皆因各种原因无疾而终。

此时，中外股东都有退出之意的中法人寿，进入了鸿商集团的视线。市场人士透露称，经过几轮竞价和商务谈判，鸿商集团联合人济九鼎在诸多竞争者中将中法人寿收入囊中。

值得关注的是，据多位投资界人士判断，基于多个因素的考量，不排除鸿商集团会仿效刘益谦，将中法人寿置入其控股的上市公司洛阳钼业中。支撑这一市场判断的逻辑是，首先，洛阳钼业有不少闲置资金需要找到投资出口，近年来其一直通过购买低风险理财产品来获取投资收益；其次，股东更迭后的中法人寿势必会在机构、业务等方面开始扩张，这也意味着在目前2亿资本金的基础上，中法人寿亟须持续补充资本，如果能被置入上市公司，则有利于中法人寿拓宽资本补充渠道，未来可间接从资本市场上募集资金。

事实上，“收购+并表”是时下民营资本运作保险资产的热门路数。这主要归因于保险新“国十条”出台后，重新定义的现代保险服务业已上升至国家战略，整个行业势必会呈现加速发展的态势，这也意味着保险公司将迈入盈利通道，具备了“收购+并表”的动机。

此外条件也已成熟，2013年开始，保监会允许社会资本控股保险公司，民营大佬们便由此从幕后转到前台，不必如过去般“躲躲藏藏”。持股比例的大幅放宽，也为这些民营资本将保险资产并入上市公司提供了“准生证”。

搜寻下一个金融“猎物”

据市场人士透露，鸿商集团还在考虑收购一家财产险公司，以及未来在适当时机进入银行等其他金融领域，面对金融企业发展面临的大量资本金需求，有可能最终将这些金融资产并入上市公司的盘子。

“财险公司方面，鸿商集团之前看上过民安财险，但之后由于一些原因选择了退出，泛海控股最终入主了民安财险。”上述人士透露说，目前正在出售股权的财险公司标的并不少，一旦转让价格和股权比例合适，估计鸿商集团就会快、准、狠地下手。

资本市场从来不缺故事，于泳只是其中一个。保险监管及行业环境的日趋改变，正在吸引各路资本蜂拥而至。更多布局保险业的神秘富商，未来将一个个浮出水面。