新能源车促锂电池需求大幅提升 七股抢眼表现

第7页:天齐锂业:收购工作步入尾声,产业链协同效应有望逐步体现,维持增持评级

第1页:借力新能源车 锂电池需求大幅提升

第2页:万向钱潮

第3页:多氟多:新能源汽车行业风起,锂电池业务厚积薄发

第4页:江苏国泰:业绩符合预期,电解液龙头受益于新能

第5页:*ST路翔:锂矿巨头,腾飞在即

第6页:新宙邦:电容器化学品低迷致业绩大幅下滑

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第8页:赣锋锂业:业绩稳健增长,上下游一体化布局成型

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天齐锂业:收购工作步入尾声,产业链协同效应有望逐步体现,维持增持评级

天齐锂业 002466

研究机构：申万宏源 分析师：叶培培 撰写日期：2015-04-21

1 季度业绩基本符合预期。公司公布2015 年1 季报,报告期内实现营业收入3.58 亿元,同比增长308.43%,归属于上市公司股东的净利润为2977 万元,而上年同期为亏损146万元。1 季度实现基本每股收益0.12 元。公司业绩基本符合我们预期。

银河锂业收购和日喀则扎布耶盐湖20%股权受让工作均接近尾声,全球锂业巨头产业链布局初步完善。报告期内,公司积极推进资产收购工作。其中7170 万美元收购银河锂业的交易已完成交易价款的支付,收购工作已进入尾声,预计银河锂业将于2 季度并表。而受让西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司20%股权交易也已基本完成。作为全球锂业巨头,完善的产业链布局将成为公司在后续新能源汽车需求持续爆发时期实现快速扩张的最大助力。

2 季度银河锂业并表短期内对公司业绩有所拖累。公司在1 季报中对15 年上半年业绩作出预测,预计15 年上半年实现归属于上市公司股东净利润为3800-4600 万元,环比仅增加净利823-1623 万元。而14 年2 季度公司实现归母净利润3728 万元。公司调低2 季度业绩主要是考虑银河锂业江苏目前仍处于亏损状态,2 季度并表后会对公司业绩产生拖累。但我们认为新能源汽车需求增长推动碳酸锂价格步入上行通道的逻辑仍然不变,公司业绩后期仍有发力的空间。

维持盈利预测和增持评级。我们维持公司15-17 年EPS 0.80/1.33/1.72 元的盈利预测,对应目前股价动态PE 分别为81/49/38。维持增持评级。

核心风险:费用控制不当侵蚀利润,新能源汽车销量低于预期