清华系公司入主桑德环境 环保业迎来大资本时代

桑德环境（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

受即将出台的“水十条”等政策利好带动，4月13日桑德环境(000826.SZ)、瀚蓝环境(600323.SH)、国电清新(002573.SZ)、开能环保(300272.SZ)等多只环保股涨停，此外中原环保(000544.SZ)、巴安水务(300262.SZ)等多只股票涨幅超过3%。

实际上，桑德环境涨停还受另一大利好影响，那就是清华系“大款”70亿重金“入主”桑德环境，交易完成后，启迪科服成为的第一大股东，其实际控制人随之变为清华控股，桑德集团仍持有上市公司15.01%股份。

E20环境平台首席合伙人、E20研究院院长傅涛博士认为，此次股权交易将对国内环保产业发展产生深远影响。不仅有望推动环保企业科研技术创新、产业升级，更深一层还将助力整个环保产业进入大资本的新时代。

桑德集团放弃控股权

桑德环境11日公告称，清华控股有限公司(简称“清华控股”)、启迪科技服务有限公司(简称“启迪科服”)、清控资产管理有限公司(简称“清控资产”)、北京金信华创股权投资中心(简称“金信华创”)4家公司作为战略投资人“入主”桑德环境，分别受让桑德集团持有的桑德环境6%、20%、3%及0.8%，合计29.8%的股份。转让价格为每股27.722元，转让款共69.909亿元。

上述4家清华系公司中，清华控股为清华大学全资控股公司；启迪科服的控股股东为启迪控股，清华控股又为启迪控股的控股股东，也即启迪科服的实际控制人；清控资产的控股股东为清华控股，实际控制人也为清华控股；金信华创与清控资产签署了一致行动人协议。

近70亿的交易额，也刷新了国内环保市场的最高纪录。包括2014年12月北京控股有限公司30亿元人民币收购金州环境投资股份有限公司92.7%股权的交易纪录，及首创集团51亿元全资收购新西兰TPI NZ(Transpacific New Zealand)公司的交易纪录。

股份转让导致桑德环境的控股股东及实际控制人均发生了变化。这笔总额近70亿的交易完成后，启迪科服成为桑德环境的第一大股东，随之清华控股将成为桑德环境的实际控股人。而桑德集团仍为公司第二大股东，持有桑德环境15%的股份。

“为了引入投资者，却丧失了控制权，这样的大股东也是‘蛮拼的’！”4月13日，媒体报道桑德集团放弃控股权引入资金时如是评论。

但实际上，此次清华系“大款”70亿巨资入主对风波中的桑德系可谓是雪中送炭。

去年9月，桑德集团曾酝酿了一场对旗下2家上市公司进行业务整合的定增计划。

根据当时的一揽子计划，桑德环境拟定增募集35亿资金认购桑德国际增发及母公司桑德集团持有部分桑德国际的股票。定增交易完成后，桑德环境将拥有31.19%的桑德国际股份，成其第一大股东。同时，桑德环境拟将其所持湖北一弘水务100%股权作价12亿元转让给桑德国际或其指定方。

按原计划，桑德国际将成为桑德环境的子公司，桑德环境将把水务业务资产划给桑德国际，而桑德环境将专注于固废处理业务，桑德国际将专注于水务业务。

但上述定增整合计划却因桑德国际被做空机构质疑而“折戟”。2月4日，海外做空机构Emerson Analytics发布了一份针对桑德国际的做空报告。该报告质疑桑德国际收入的真实性，并称“桑德国际2013年的实际盈利可能只有披露金额的三分之一”。

3月16日起，桑德国际开始持续停牌，原因是延迟刊发 2014 年全年业绩。截止昨日发稿，桑德国际仍处停牌之中，停牌前为7港元/股。

3月23日起，桑德环境也开始停牌，公告称可能发生对股价产生较大影响、没有公开披露的重大事项。桑德环境此前在某投资者互动平台上表示，此次停牌和桑德国际无关。

4月9日，桑德环境公告称，因未能满足交易约定条件，正式放弃定增计划及对桑德国际的股份收购交易。桑德环境称放弃定增计划对该公司的生产经营、未来发展不会产生实质影响，未来将根据发展战略的需要，适时推出新的融资方案。

定增计划“折戟”，并未影响桑德集团继续做大环保产业的野心。

就在公告终止定增计划之后2天，桑德环境发布了清华系“大款”收购桑德环境近3成股份并成为控股股东的公告。这一利好直接给其市场注入了一针强心剂，桑德环境昨日(13日)复牌后直接涨停。

环保产业迎来大资本时代

市场的信心不只源于这70亿元的巨资注入，更和“清华控股”这一家实力雄厚的国资企业与民资巨头强强联合有关。

公开资料显示，清华控股有限公司是清华大学在整合清华科技产业的基础上，经国务院批准由清华大学出资设立的国有独资有限责任公司，主要从事科技成果产业化、高科技企业孵化、投资管理等业务。旗下控股公司包括同方股份、诚志股份、紫光集团等20多家，涉及的产业领域包括信息技术、能源环保、生命科技、科技服务与知识产业等。

清华控股旗下的启迪科服即将成为桑德环境的控股股东。资料显示，这家公司主营业务为科技园建设及投资、科技服务为主。首期募集资金规模达100亿元人民币，目前成立时间还不足一年。

针对后续经营计划，清华系投资人表示，暂无改变桑德环境主营业务或者对桑德环境主营业务做出重大调整的计划，但不排除在未来12个月内信息披露义务人适时对上市公司进行产业结构的调整，开拓新的业务。

对于放弃控股权引入资金，桑德集团董事长文一波表示，“我其实不追求控制，只想实现理想。(企业)小的时候没有话语权，控股才能实现想法，再做大时，需要更多资源。”

在他的理念中，桑德集团“一直想做平台，大家一起做，要向互联网企业学习，企业股权虽然比较分散管理团队基本不控股，但都做得很好。互联网企业是最市场化的组织。”

据文一波透露，桑德水务板块未来可建成市政污水处理、工业园区水处理、乡镇水务等多个平台，固废板块也将形成互联网环卫、再生资源回收、垃圾处理、城市矿山、静脉产业园等多个专业化平台。此外，今年桑德拟成立一只基金，通过投资、参股等形式，集成一些优秀的环保企业加强协作。

3月27日，在E20环境平台和清华大学联合主办的2015水业战略论坛上，文一波还曾公开表示，“我们现在处于有史以来最好的发展水务、环保产业的时代”，在这样的时代，“平台”和“垂直”是大时代两个重要的关键词，即平台公司和细分龙头公司。“平台企业未来会越来越大，也会越来越有竞争。不光在中国，甚至在全球都会有更大的竞争力和影响力”。

文一波表示，平台的发展必须依托强大的产业基础和互联网基础，现在政策利好、市场需求和互联网的介入，给平台提供了发展的基础。此次桑德集团所获股权转让款，也将会投入到互联网环保等新的环境产业领域。

傅涛认为，此次并购将在中国环境产业发展史上产生深远影响。一方面清华系背后强大的科研创新实力，有望推动环保产业的技术创新和产业升级；另一方面，更深层次上，还将助力整个环保产业进入大资本大手笔的新时代。

齐鲁证券相关研报认为，“清华控股入主桑德环境是一次民资与国资的完美融合，公司从民营血统华丽转身为‘国资+民营’血统，未来有望改善治理结构。一方面国有背景助于公司资金成本的下降(贷款利率、发债利率下降等)；另一方面在国内PPP浪潮中，国有企业的政府资源将助力公司继续加快固废产业布局。”

另环保部官员在上述水业战略论坛上透露，“水十条”目前已通过国务院审议，并有望于本月内发布。此前业内估算，“水十条”的出台将带来超过2万亿元的投资，一场治水盛宴即将开启。

此外，2015年还是环保产业的大年，随着环保部对水、土壤专项规划及“十三五”规划预期的逐步出台，环保概念将成为A股市场贯穿全年的投资主题。

据点绿中国相关统计，今年第一季度，在环保细分领域的项目投资总额就已超过230亿，其中万邦达88亿元居首。

单以项目斩获来看，万邦达以87.62亿的总额位居第一；桑德集团以9个项目(污水处理4个、固废5个)的数量成为项目最多的公司，总额也达27亿；盛运股份在一季度所斩获的项目均为生活垃圾及餐厨垃圾处理项目，以7个项目27.46亿的项目投资进军前三甲。

在企业收购方面，2015年仅一季度就有13次，总交易额超过40亿元，污水处理、固废、生态环保等环保细分领域均有收并购活动。