全国城市工作会议望年内召开 九股有抢眼表现

第8页:保利地产:龙头东风再起,保利蓄势待发

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第2页:泰禾集团:主业强劲、大金融开花,高增长有望持续

第3页:天地源:股东背景实力强,有望受益内陆自贸区

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第6页:世茂股份:销售稳健,再融资助力

第7页:万科A:销售有所回暖,拿地持续谨慎

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第9页:金融街:发展持续性增强 ,价值明显低估

保利地产（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

保利地产:龙头东风再起,保利蓄势待发

保利地产 600048

研究机构：国泰君安证券 分析师：侯丽科,李品科 撰写日期：2015-04-09

上调目标价至15.4元,现价空间30%;维持增持评级。保利地产为低估值龙头,受益行业销售好转,弹性较大。再融资更可推动优质资源加速释放。房地产基金和养老地产方面亮点颇多。维持2015、16年EPS1.40、1.57元的预测。由于行业估值中枢上行,加上公司自身新看点较多,故上调目标价至15.4元,对应2015年11倍PE。

低估值龙头,蓄势待发。2015年8倍预测PE,与万科类似,远低于行业平均17倍的水平。2015年年初以来股价上涨9%,板块排名倒数,蓄势已久。伴随行业基本面改善,后续估值修复弹性较大。

受益行业销售改善,公司弹性较大。1)33城市年初以来销售累计同增6%;下调二套房首付和调整营业税可进一步引爆购房热情。公司货值丰富,受益市场改善。2)公司2014年销售1367亿元,同增9%。2015年可售货量预计2200亿元左右,其中年初存货约550亿,新推货值预计1600-1800亿。可售丰富,销售弹性较大。3)其他业务也亮点较多。房地产基金管理规模280亿,连续三年排名第一。养老战略逐步落地,拟投入51个社区适老改造。社区O2O预计会加速推进。

再融资更可推动发展加速;拟募集资金100亿元,发行底价8.74元/股。1)发行数量不超11.5亿股,仅摊薄11%。募集资金用于南京、珠海、合肥等房地产项目。2)融资渠道通畅,此前发行的5亿美元债券票面利率仅5.25%,中票利率仅4.8%。

风险因素:房价上涨若过快,政策环境或会有所收紧