高新兴:智慧城市业务高增长,资本运作拉开帷幕
高新兴 300098
研究机构：国泰君安证券 分析师：宋嘉吉,王胜 撰写日期：2015-03-02
维持“增持”,上调目标价至44 元。公司智慧城市业务保持高速增长,省外市场屡有斩获,解除市场对订单持续性的担忧。员工持股计划完成和硅谷天堂增持完成为后续资本运作拉开帷幕。据业绩快报下调2014-2016 年EPS 至0.72 (-4%) /1.1/1.58 元,鉴于公司后续资本运作有望加速,给予2015 年40 倍PE,上调目标价至44 元, 维持“增持”。
事件:主业高速增长,营业外收入大幅提振。公司预告2014 年收入7.4 亿元,同比增长37.4%;营业利润7232 万元,同比增长61.6%,原因是平安城市与智能交通业务保持较高增长及综合毛利率提高。净利润1.3 亿元,同比增长147%,主要原因是讯美电子原股权现金补偿约6000 万元、增值税退税及政府补助约3000 万元。
硅谷天堂增持完成,资本运作拉开帷幕。2015 年1 月公司8000 万元员工持股计划完成二级市场买入,紧接着硅谷天堂及一致行动人完成增持公司股本达到总股本的5%。我们认为,近期密集的资本市场举动将是公司后续资本运作的序幕。硅谷天堂的介入,公司新业务布局有望加速,2015 年存在爆发式增长可能。
智慧城市业务持续高增长,省外市场屡有斩获。前期市场担心公司省外市场的拓展能力,近期公司接连斩获四川泸州市和西昌市公安部门天网工程订单,显示了公司在智能视频核心算法上的技术积累。结合公司公告,我们预计公司智慧城市在手订单在7 亿元之上,可保证2015年业绩的高增长。
风险提示:新业务拓展进度低于预期;项目结算进度较慢。
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