慈星股份:收购苏州鼎纳,进军机器视觉控制
慈星股份 300307
研究机构：申万宏源 分析师：李强,曲伟 撰写日期：2015-04-10
投资要点:
公司一季报符合预期,买方信贷风险消除
收购苏州鼎纳,进军机器视觉控制
维持买入,上调目标价至19元
报告摘要:
一季报符合预期,买方信贷风险消除。2015年一季度公司实现净利润3500万—3900万,下滑0-10%。2015年1-3月,公司主营业务收入1.47亿元,同比下降34.74%。截止2015年3月31日,公司为客户的销售贷款提供的担保余额为4.5亿元;公司由于客户销售担保贷款违约而暂时为客户代偿的金额为6.3亿元。
收购苏州鼎纳,进入机器视觉系统领域。拟通过股权收购及增资苏州鼎纳实现对苏州鼎纳的控制,同时以苏州鼎纳的子公司苏州图测为平台研发机器视觉控制器。苏州鼎纳是一家机器视觉系统解决方案提供商,主营业务为机器视觉自动化设备,以技术为依托为客户提供机器视觉自动化检测系统的解决方案。2014年1月-8月,标的公司营业收入593万元,净利润48万元。标的公司2015-2017年预计实现的净利润分别不低于400万元、600万元、1000万元。
进入视觉控制器是公司自动化业务产品的有益补充。公司机器人业务早已布局,视觉控制器丰富了公司自动化业务产品,也可以应用在机器人领域,例如用于指引机器人在大范围内的操作和行动,如从料斗送出的杂乱工件堆中拣取工件并按一定的方位放在传输带或其他设备上。至于小范围内的操作和行动,还需要借助于触觉传感技术。
维持买入,目标价上调至19元。我们3月初调研公司后将公司作为我们近期工业4.0推荐的第一标的,也是我们4.0第二个重点推荐的公司。我们维持之前的推荐逻辑:买方信贷风险消除、在手现金充裕为转型提供足够保证,维持买入上调目标价至19元。
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