“奔私”大佬唐咸德：目前正处于大牛市的起点

与很多公募基金经理的选择类似的是，原景顺长城基金研究总监唐咸德日前也宣布离开公募基金。以深圳德佳瑞资产管理有限公司董事长身份亮相的唐咸德近日指出，A股正迎来一波三到五年的大牛市，而目前正处于这波牛市的起点，而这也是他选择从事私募的一大动力。

据悉，奔私后的唐咸德在业绩表现上仍然可圈可点，德佳瑞提供的一份资料显示，目前旗下两只产品成立以来每月计提一次收益。其中，成立于2015年1月12日的平安财富-金蕴59期，截至2015年3月25日的产品净值为140.13，收益率40.13%。另一只成立于2015年2月9日的德佳瑞东证1号，截至3月25日产品净值119.6，收益率为19.6%。唐咸德坚信，中国未来三五年会成为全球最好的权益类市场。他认为，未来市场完全有可能发生风格转换。如果市场资金钝化，就会产生另外一种循环。另外，新三板市场火爆也有可能对创业板造成一些冲击。

而对于主板行情，唐咸德认为，主板的估值修复行情已结束，未来上涨需要靠基本面的支撑。金融地产的底部非常清晰，但高点无法捉摸。长期来看，唐咸德对A股仍然充满信心。他解释道，A股目前市值看起来很庞大，但未来市值可能达到90万亿甚至更高。但他同时也认为目前的创业板炒作行情过于离谱，市场对概念的炒作超过了价值拥抱，因此更多的个股机会仍需要精细挖掘。

此外，唐咸德的投资逻辑更倾向于从大类资产配置角度来解读，他认为相比其他资产，股票等权益类资产已显现足够的吸引力，“2007年做研究我发现一个现象，大宗商品启动之时也是股市的阶段高点，内在原因很简单，财富分配向大宗商品转移会抑制财富的持续创造，所以股指很难上涨，反之则易于上涨。”从其他资产角度来看，他表示利率处于最低点、房地产市场上涨乏力等因素也使得权益类资产必然迎来历史机遇。

在全球权益市场的黄金时期开启之际，中国同时叠加产业升级因素，唐咸德认为中国未来3-5年将迎来全球最好的投资时机。首要因素他认为是中国的人力资源结构的变革助推经济成长，“1994年大学生毕业人口40万，却有2000多万产业工人供给，但90年代出生人口大量下降，也使得近些年劳动力锐减，产业结构调整成为历史的必然，与此同时作为受教育程度最高的劳动者大学生却达到每年700万，这也使劳动密集型产业向智慧密集型升级成为可能。”