机械：推荐国企改革、一带一路、工业4.0股

投资要点:

1、核心组合:中联重科、天奇股份、江南嘉捷;海特高新、威海广泰、鼎汉技术、南风股份、洪都航空、广船国际、中鼎股份.

本周提升江南嘉捷推荐次序;军民深度融合持续重点推荐海特高新、威海广泰。

注:核心组合按照重点推荐程度排序,前3个为近期推荐力度最大个股。

上周银河机械军工核心组合收益率为7.1%,2015年至今累计收益率为53.9%;上周沪深300指数涨幅5.0%,申万机械指数6.4%,申万国防军工指数5.3%。

2、其余核心股池:中国北车、中国南车、中国重工、中国船舶、卧龙电气、中集集团、三一重工、柳工、上海机电、广日股份、四川九洲、利君股份、天地科技、郑煤机、北方创业、康尼机电、博林特、双环传动、隆华节能、潍柴重机、新天科技、机器人、国睿科技、四创电子、晋西车轴、海陆重工、长荣股份、富瑞特装。

3、上周观点/报告:【康尼机电】深度报告(34页):“一带一路”标的;轨道交通车辆门系统龙头,新能源汽车、工业4.0等拓展打开成长空间。【富瑞特装】深度报告(50页):LNG全产业链装备龙头;2015年新兴业务将取得突破,维持推荐。【军民融合】《军民融合深度发展2015专项行动实施方案》出台,持续推荐海特高新、威海广泰。【天地科技】业绩保持平稳彰显央企实力;未来将持续受益于央企改革;持续推荐。【中联重科】业绩加速下滑,手握大量现金积极转型+“一带一路”提升估值水平,维持推荐。【潍柴重机】收入超历史最好水平,业绩拐点向上未来弹性大;有望受益全面深化改革,维持推荐。【北方创业】铁路货车需求不足一季报业绩预亏;静待兵器集团“无禁区”改革推进。

4、上周调研/交流:【海特高新】军民融合、信息安全、通用航空3重主题,和中电科29所战略合作提升公司战略层次;未来发展潜力巨大;持续坚定推荐。

【江南嘉捷】20倍的小市值工业4.0标的,便宜+转型+好收益;持续强推,详见深度报告。【康力电梯】现金流良好,服务机器人潜力巨大,今年业绩有望增长30%以上,推荐。【卧龙电气】南阳防爆核电军工业务有望超预期,持续重点推荐;【中联重科】一带一路龙头,农机、环卫设备持续高增长,公司价值重估空间大,持续重点推荐。

5、本周调研/交流:【中集集团】18倍的“一带一路”龙头,未来受益互联网和自贸区建设;4月8日(周三)深圳调研,欢迎参加。

6、近期重点关注:(1)“一带一路”愿景和行动公布,落实于高铁、核电、工程机械、军工船舶等板块。(2)国企改革主题投资:推荐天地科技、广船国际、四川九洲、潍柴重机、安徽合力、大西洋等。(3)军民融合上升为国家战略,实施方案出台;国防军工板块重点推荐3大3小:洪都航空、广船国际、中国重工;海特高新、威海广泰、四川九洲。(4)工业4.0:持续推荐天奇股份、双环传动、机器人、博林特等。(5)环保主题:重点推荐天地科技、中鼎股份、天奇股份;其余南风股份、海陆重工、富瑞特装等。(6)核电重启进程加快,重点推荐南风股份、大西洋、中鼎股份,关注博林特。(7)铁路设备:重点推荐鼎汉技术、康尼机电,关注中国南车、中国北车、北方创业。(8)无人机/通用航空:持续推荐洪都航空、海特高新、威海广泰、四川九洲,关注宗申动力、川大智胜。

7、行业观点:看好国防军工及转型装备中优质个股;关注传统行业转型动态.

1)持续推荐国防军工行业,建议超配.

持续看好国防军工板块:国防科工“十三五”规划思路原则通过;军工集团资本运作、军工科研院所改制预期、发动机专项预期提升,军民融合专项行动实施方案出台,9月3日可能举行阅兵。重点推荐3大3小:洪都航空、广船国际、中国重工;海特高新、威海广泰、四川九洲;其余看好中航动力、国睿科技、四创电子、长城信息、中国卫星、航天电子、中航电子、北方创业、光电股份。军民深度融合推荐海特高新、威海广泰、四川九洲、新研股份。

2)铁路设备、船舶海工、工程机械等传统周期行业大市值龙头机会逐渐增加.

【铁路设备】南北车合并已获得国资委批准;政府工作报告指出2015年铁路投资保持在8000亿元以上,新投产里程8000公里以上;我国东部沿海地区高铁(京津城际、京沪、沪宁、沪杭、杭深、广深等)全面实现盈利,未来重点城市间将建第二条/第三条高铁。铁路货运改革、投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进。重点推荐鼎汉技术、康尼机电,关注中国北车、中国南车、北方创业。

【船舶海工】民船业绩小周期向上;军船订单放量、资本运作提速。我们认为市场已反映船舶行业军工逻辑,但尚未充分反映国内民船行业业绩小周期景气向上。2015-2016年中国民船行业将迎来业绩确定性增长的上升小周期;2017年有望获得全球船舶行业复苏的接力,迎来较大投资机遇。推荐广船国际、中国重工、潍柴重机,关注亚星锚链、杭齿前进。

【工程机械】行业整体估值水平已反映悲观预期,关注行业估值提升行情。1、盈利:行业单季度ROE处于历史低点,公司资产负债表加快出清,2015年盈利有望逐步改善。2、估值水平:PB行业平均在1附近,在整体大盘估值水平提升情况下和行业受益“一路一带”预期下,行业估值水平有望提升。推荐龙头中联重科、三一重工和柳工。

3)看好工业4.0/智能装备、环保装备、核电设备、无人机/通用航空、消防装备等.

【工业4.0/智能装备】行业需求、景气度、催化剂将持续超预期,推荐天奇股份、双环传动、江南嘉捷、博林特、机器人、慈星股份、锐奇股份、上海机电、博实股份、汇川技术、新时达等。

【环保装备】环保设备中我们重点关注解决燃煤、燃油、黄标车问题相关标的。作为解决雾霾问题,替代传统燃煤、燃油的方案,核电装备、天然气装备、新能源汽车也是重点投资方向。

重点推荐天地科技、中鼎股份、天奇股份;其余南风股份、海陆重工、富瑞特装、隆华节能、开山股份等。

【核电设备】核电重启进程加快,重点推荐南风股份、大西洋、中鼎股份,关注博林特。

【无人机/通用航空】民航局:未来15年将建1600个通用机场;通用航空相关政策有望获得突破;空管、通讯导航与机场配套设备,通用航空运营与维修培训2大板块率先受益,重点推荐洪都航空、海特高新、威海广泰、四川九洲、宗申动力,其余:国睿科技、四创电子、川大智胜。

【消防装备】“大行业、小公司”,龙头企业市占率提升成长性好。重点推荐产业布局良好、业绩确定性高增长的威海广泰。

【油气装备】行业内部分化和个股分化,短期维持谨慎态度,中长期看好。三大油总体资本开支放缓,油价和气价下跌影响油服行业景气度;LNG装备景气度随着气价下调有所回升。我们2014年以来一直维持谨慎态度。关注民营油气装备及服务企业外延式、海外寻找油气资源进展,寻找具有业绩支撑的个股,推荐富瑞特装,关注杰瑞股份/江钻股份/吉艾科技/恒泰艾普/惠博普/通源石油。

4)关注自下而上个股.

【其它推荐】卧龙电气、新天科技、南方泵业、巨轮股份、大冷股份、新研股份。