赣锋锂业:1.3亿元收购江西锂业,公司产业链延伸再下一城
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：叶培培 日期：2015-04-02
事件:公司发布公告,3 月30 日与西部资源签订股权转让协议书,公司拟以自有资金1.30亿元受让西部资源持有的江西锂业100%股权。交易完成后,公司将持有江西锂业100%股权。
锂辉石资源有望实现自给自足:江西锂业主营锂辉石、长石、云母等矿产资源的开采销售,目前江西锂业名下拥有2 个采矿权,其中河源锂辉矿保有资源矿石量575.71 万吨(Li2O金属量为59521 吨),开采规模为40 万吨/年。另一个广昌县头头陂里坑锂辉石矿规模较小,每年允许开采矿石量2 万吨。由矿石品位推算,河源锂辉石项目完全投产后每年将为公司供应锂精矿5 万吨左右,届时公司锂辉石原材料有望实现自给自足。此外,根据公司出具的评估报告,江西锂业锂矿资源按8.35%折现后价值为 1.14 亿元,按目前3.57 亿股本计算将增厚每股净资产0.32 元,占公司14 年三季度末每股净资产3,88 元的8.25%。
锂产业链布局逐渐完整,公司竞争力不断强化:公司此前通过收购美拜电子和参股波士顿电池顺利完成在消费电池和动力电池领域的布局,而此次收购江西锂业后,公司从锂矿资源到深加工锂产品再到锂离子电池的完整产业链已经初步形成,公司后期将以锂产业链为发展基础,不断内生外延来强化公司的竞争实力和行业地位。
维持盈利预测和“增持”评级。本次收购完成后,公司将对江西锂业进行扩建和技改,由于项目具体启动时间尚不确定,我们暂不调整公司的盈利预测,预计2015-2017 年公司净利润1.46/1.79/2.09 亿元,EPS 为0.38/0.47/0.55 元(不考虑美拜电子并表,则15-17年净利润为0.99/1.18/1.36 亿元,EPS 为0.28/0.33/0.38 元),对应目前股价动态PE67/54/46。维持“增持”评级。
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