力源信息:收购鼎芯剩余股权,平台化发展之路逐步清晰
力源信息 300184
研究机构：长江证券 分析师：高小强 撰写日期：2015-03-27
报告要点
事件描述
3月26日晚间力源信息发布《发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)》收购鼎芯无限剩余35%股权。公司股票27日复牌。
事件评论
力源信息为国内领先电子元器件分销商。公司在去年完成了对鼎芯65%股权的收购,实现了分销领域、客户群体以及技术实力方面的优势互补,去年鼎芯在侯总的带领下,圆满完成了既定的业绩承诺。因此力源信息履行第一次收购时的承诺,将剩余股权收回。鼎芯在NXP、海思等IC 原厂处有较好的代理资源,力源与其能够在产品线上实现互补,同时,鼎芯在智能表、汽车电子、安防等物联网客户中积累较多,二者在一起能够实现客户群体的互补。同时力源对鼎芯的完全控股,体现出公司加码物联网及智能硬件的决心。
停牌期间,鼎芯无限发布了智能穿戴产品“红表”,这一产品差异化的针对于老年人市场,提供全方位的健康监控、管理和服务功能。我们预计随着红表产品的逐步批量出货,将有能力在这一细分差异化市场中占据一席之地。这一产品的问世,代表着力源体系从单纯的元器件分销到解决方案设计再到品牌产品出货的延伸,体现了公司强大的发展决心。
同时力源信息战略投资的云汉芯城未来的发展趋势非常强劲,其线上含税收入为2013年5800多万,2014年已增长到1.73亿。2015年管理层设定的销售目标是5.3亿。云汉能够满足工程师群体对于IC 的差异化需求,同时其论坛架构也在国内同类网站中处于领先。我们看好力源对于云汉的投资价值,这一电商平台未来将会在力源体系中形成更大合力。
电子元器件分销行业分布十分分散,类似于力源体量的企业在国内有数十家,而力源则是唯一一家上市公司,作为上市公司平台,未来有望实现持续整合。我们看好公司在工业4.0及物联网方面的并购潜力。未来有望业务继续下沉,实现相关行业的解决方案及终端产品。
在停牌期间,创业板上涨超过30%,同时公司发布每十股转增十股预案,同时范冰冰也亮相鼎芯红表发布会,可以说,公司股价催化剂十分充足。
我们看好公司股价短期催化以及未来长期发展带来的市值提升,首次给予公司推荐评级,2015-2017年EPS 为0.27、0.53、0.87元。
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