昌红科技：积极布局基因诊断耗材产业链 强烈推荐评级

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[摘要]

事件：

公司发布公告，和科华生物签订投资意向公告，拟收购科华生物持有的科华检验80%左右的股权。

结论：

我们继续看好公司的长期投资价值，公司董事长和中钰资本设立医疗并购基金，此次拟收购科华生物的真空采血管子公司，这一系列动作体现了昌红科技在医疗领域的布局正在积极推进，我们认为2015年将是公司在医疗行业大有作为的一年。我们维持之前的盈利预测，预计2015-2016年公司EPS分别为0.50元和0.65元，继续给与公司“强烈推荐”的评级。

观点：

1、看好此次意向收购。此次拟收购的标的——科华检验——是科华生物旗下控股子公司，主要产品为真空采血管。科华生物持有科华检验80%左右的股权。

对于此次两家上市公司的投资意向，我们这样理解：

首先，对于科华生物，它是国内IVD行业的龙头之一，具有相对完备的技术平台，产品覆盖了生化、免疫(ELISA和化学发光等)和核酸诊断(血筛与临床)等几个主要的领域，公司收入规模超过10亿元，科华检验从事的真空采血管业务对于科华生物而言，收入和利润占比很小，根据科华生物此前的公告，这块业务不是其未来的战略重心，所以我们认为科华生物转让这块业务的股权是符合其未来战略利益的考虑。

其次，对于昌红科技，该标的的意义有所不同。我们在之前的报告中已经明确指出，公司向医疗器械高值耗材领域的转型，是以其上游模具开发优势作为核心竞争力的，未来公司在这一领域的业务拓展也将以此为核心。公司的基因存储板一方面是进入全球基因诊断产业链的敲门砖，另一方面也显示了公司在高端制造业的过硬实力。公司也已独立开发了自己的真空采血管产品。因此，对于昌红科技而言，科华检验在产品上和公司有协同，但是在渠道资源，管理团队，以及研发积淀等方面，更多地是和昌红科技的互补。(东兴证券 宋凯)