非银金融：受市场情绪提振 把握两条主线

第6页:爱建股份:国企改革及自贸区双受益标的,上调目标价至25元

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爱建股份:国企改革及自贸区双受益标的,上调目标价至25元

爱建股份 600643

研究机构：中银国际证券 分析师：魏涛,郭晓露 撰写日期：2015-03-10

公司“1+6”混合所有制金控平台已初具规模,业务协同将引领公司步入新一轮发展期,业绩有望实现平稳快速增长,上海国企改革和自贸区政策在2015 年将加速推进,提升公司估值水平。上调目标价至25.00 元。

支撑评级的要点.

自贸区的政策红利:自贸区境外融资全面放开,公司区内布局完备(信托、保理、资产管理等),境外融资渠道打通,迎来发展良机。

受益于上海金融国企改革,公司资产管理的理顺,以及高管激励机制的建立,都将提升公司的经营管理效率。

受益上海—长三角地域优势,资产管理、财富管理等业务发展潜力巨大。

“1+6”混合所有制金控平台已初具规模,业务协同将引领公司步入新一轮发展期,未来几年业绩有望保持30%左右增速。特别关注租赁业务和自贸区业务的成长性。

评级面临的主要风险.

信托业务景气大幅下行,其他金融业务协同作用低于预期。

估值.

采用分部估值法。基于公司最新情况,我们测算2015 年公司总价值为264亿元,考虑到上海国企改革和自贸区政策在2015 年将加速推进,应给予一定估值溢价,目标价由20.00 元上调为25.00 元。