【证券之星编者按】发改委25日消息，为加强东北城区老工业区搬迁改造专项资金管理，根据《国务院办公厅关于推进城区老工业区搬迁改造的指导意见》、《中央预算内投资补助和贴息项目管理办法》等有关规定，特制定《东北城区老工业区搬迁改造专项实施办法》。办法称，该专项实施目标是，经过5至6年左右的持续努力，力争到2020年，基本完成东北地区的城区老工业区搬迁改造任务，把城区老工业区改造成为经济繁荣、功能完善、生态宜居的现代化城区。《办法》所称城区老工业区是指依托“一五”、“二五”和“三线”建设时期国家重点工业项目形成的、工业企业较为集中的城市特定区域。城区老工业区搬迁改造要符合两个基本条件：(一)位于中心城区，总面积5平方公里以上，或区内原国有大中型企业5家以上。(二)现有工业用地占老工业区总面积30%以上，且50%以上工业用地可在现有企业搬迁后腾退出来《办法》规定，对纳入支持范围的城区老工业区，搬迁改造整体工作进度和专项资金支持的项目建设进度达到预期目标的，持续给予支持，对每个城区老工业区的支持年限，原则上不超过3年；没有达到预期目标的，暂停支持。支持城区老工业区内工业企业，以及原属城区老工业区的搬迁企业建设研发机构，技术水平要在国内同行业领先；围绕老工业城市规划发展的新兴产业，在城区老工业区内建设研发、设计、检测等公共服务平台设施。支持城区老工业区供水、供气、供热、排水防涝等地下管网，重点是尚无专项资金支持渠道或现有专项资金难以支持的项目建设。支持对环境污染严重、环境风险及安全隐患突出的企业，实施异地迁建和依法关停，支持内容包括地上及地下建筑物、构筑物、生产装置、管线、污染治理设施、有毒有害化学品及储存设施等规范清理和拆除，以及工业污染土地治理、工业废弃土地修复等。此类建设项目须认真编制方案，确保污染处理彻底，防止发生二次污染和次生突发事件。《办法》还称，为鼓励吸引社会资本参与，优先支持采用PPP(政府和社会资本合作)模式的建设项目。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。
大北农:农业的京东/阿里,目标价44元,维持买入评级
大北农 002385
研究机构：申万宏源 分析师：宫衍海,赵金厚 撰写日期：2015-03-12
投资要点:
大北农在做什么?创造农业新业态。公司正基于移动互联网技术,从传统的饲料、动保、种子生产商转型成为一家高科技和类金融的现代农业综合服务商。利用自身在行业的品牌、团队、渠道、资金优势,在传统的农牧业的基础上培植一个依托于互联网的新商业模式,最终彻底改造升级并做大做强大北农的传统业务。
为什么要这么做?市场倒逼+创新基因。一方面,养殖行情低迷加上传统饲料行业竞争趋于无序,大北农需要通过新技术推动产业变革实现大发展;另一方面,中国农业总产值7万亿元,分散的供给和需求,为大北农通过互联网去整合上下游资源提供了基础条件。作为20年引领行业变革的大北农人,敏锐的意识到用互联网去积累大资源、发展大平台、占据大市场、获取大利润的商机。
为什么大北农能做好?产品服务+内在积淀。大北农优质的饲料产品和经销服务体系在线下积累了大量养殖户资源。在线上方面,公司开发了最全面的农业APP(智农通、猪管网),最完整的农村垂直电商(智农商城)和最可靠的农村金融服务产品(农信网),以此为基础巩固了在资源(线上养殖户、生猪、经销商)上的优势。此外,公司阿米巴的管理体制,以及重分享,富有创业精神的企业文化极大地调动了员工的积极性,使所有员工为一个目标而前进。
大北农能做多大?农村的京东/阿里诞生。第一层级,猪管网平台积累了1亿头猪并为相应养殖户提供金融服务,同时促进公司饲料、动保产品销售,这部分市值空间在528亿元;第二层级,要求猪管网平台上的农户统一用大北农的饲料、动保、金融服务产品,则利润空间达到123亿元,对应千亿以上市值;第三层级,农信科技公司成立后,意味着“智慧大北农”体系将逐超脱出公司的现有业务平台,转而成为大北农集团的“互联网业务服务运营商”,并将“智慧大北农”体系进一步在养殖产业链、种植产业链,甚至大农业产业上推广,平台资源优势将更明显;第四层级,未来,农信科技的客户将是中国9-10亿人口的农民,不仅为他们提供农资产品、技术服务、金融服务,还会提供公共事业及文化娱乐服务,届时的农信科技将会成为农村生活综合服务大平台。体量大、基础差的农村消费市场,给了大北农极大的发展空间和不逊于阿里、京东的市场空间,凭借人才、资源的积累,公司有望成为农村的京东,甚至阿里。
目标价44元,仍有85%空间,维持“买入”评级。我们预计公司14-18年主业可实现销售收入184/227/292/389/539亿元,净利润分别为7.9/10.6/15.1/20.0/27.0亿元,净利润复合增速27.7%。对应基本EPS0.48/0.64/0.91/1.20/1.62元,对应PE45.6/34/24/20/15倍。根据分布相对估值,基于15年传统业务预计市值在316亿元。
加上金融业务412亿元的目标市值(见第9章节),总市值728亿元,对应股价44元,仍有85%空间。
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