建材：京津冀龙头迎催化

水泥价格:本周全国水泥市场价格震荡下行,环比跌幅为0.98%。价格下跌区域主要有浙江、福建、湖南、云南和甘肃等地,不同地区价格下调10-50元/吨不等;涨价地区是安徽北部、湖北鄂东、江西赣南和贵州遵义,上调10-15元/吨。

水泥库存:3月中旬,尽管市场已迈入正常需求期,但受下游房地产项目复工缓慢、搅拌站资金紧张和局部区域降雨影响,水泥需求量环比提升仍然有限。调查显示,除了海口地区企业发货恢复到8成以外,其他地区大多数企业日发货量在3-6成,预计进入4月份市场需求才能全面打开。

玻璃价格:卓创资讯数据显示,本周国内浮法玻璃均价为1239.8元/吨,较上周涨3.26元/吨,涨幅0.26%。本周国内浮法玻璃市场走势稳中小幅上行。风向标沙河市场成交较前期好转,当地生产商价格上调0.1-0.3元/平方米,京津唐市场继续维持弱势运行。华东市场主流走稳,生产商整体产销略难平衡。华中市场周初部分厂家响应会议精神上调1元/重量箱,但执行效果较为有限,整体出货情况不佳。华南市场运行平稳,后期随着加工厂订单增多,走货或有转好趋势。东北市场仍走冬储货为主,周初多数企业响应会议精神上调报价3元/重量箱,虽高价成交较少,但在一定程度上促进了厂家走货。西北市场逐渐开始启动,下游适量采购,生产商走货好转。

玻璃库存:本周重点监测省份重点企业库存总量3942万重量箱,较上周减少95万重量箱,降幅2.35%。本周重点省份生产企业库存量较前期削减明显,主要源于河北沙河市场生产商走货较前期明显好转,库存下降较多。另外,东北市场报价上调对生产商走货起到一定促进作用。同时西北市场开始启动,下游采购积极性提高,生产商走货也明显加快。而其他省份生产商库存变化不大。短期来看,随着终端工程陆续开工,需求增加,后市库存量整体或将呈现逐渐削减趋势。

投资建议:本周我们调研了濮耐股份,继续看好耐火材料行业的整合趋势,看好整合过程中大企业的并购机遇。公司具备技术、渠道优势,预计未来业绩仍能维持30%以上的增速,原材料板块有望于近两年实现较快发展,实现业绩反转。买入-A 的投资评级,上调公司6个月目标价至12元。

我们自2月份以来持续推荐冀东水泥、开尔新材,冀东水泥受益于京津冀催化受到投资者关注,我们继续看好需求提升为公司带来的业绩弹性,并看好公司的国企改革空间,继续维持买入-A 评级,同时我们建议投资者关注停牌中的金隅股份。开尔新材作为搪瓷材料龙头,看好其长期发展趋势,继续维持买入-A评级。另外我们建议投资者关注国企改革相关的北新建材、中国玻纤、海螺水泥。

风险提示: 房地产市场持续走弱、地方政府债务危机(安信证券)