上海自贸区将设四个片区管理局 七股沧海遗珠

第2页:怡亚通:有助营运现金流改善,股本稀释不超过5.23%

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第2页:怡亚通:有助营运现金流改善,股本稀释不超过5.23%

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怡亚通:有助营运现金流改善,股本稀释不超过5.23%

怡亚通 002183

研究机构：川财证券 分析师：陈诤娴 撰写日期：2015-03-12

核心观点。

公司非公开发行不超过人民币12亿的方案于3月11日经证监会审核通过:公司拟向不超过10名符合证监会规定的投资者发行股票,募集资金不超过12亿,所得资金用于380平台的扩建。

发行价格原则上根据公司公告日前20个交易日股价均价的90%以上竞价发行,股本稀释比例不超过5.23%:如以3月11日为基准,前20个交易日的均价的90%为23.27(23.27=20日均价为25.86*90%),稀释股本不超过5.23%。

增发有助改善公司现金流,并把握扩张机会:本次增发所得资金将改善公司营运现金流,川财预估该等12亿资金有望为380平台带来约60亿的营业收入增量(2014年380平台的营业收入约为120亿至150亿)。此外,公司快速布局(收购)各地具竞争力的经销商,将进拓宽380平台的护城河,增强上下游的议价能力,并增强客户粘性,使得规模转换为利润的拐点有所提前。

川财认为增发过会有助财务面改善,且对投资者情绪影响正面。目前股价对应我们预估值2015年市销率0.87x,重申买入的投资评级,维持39.15元的目标价。