新兴产业整体估值合理

创业板近期连创历史新高，平均市盈率80多倍，难道没有泡沫吗？这是最近市场上最为关注的话题。

但陈锋对此并不认同。在他看来，首先，PE估值方法并非适用于所有股票。“例如一些美股公司，很多还是亏损的，但它还值200亿、300亿美元，怎么估值？这个时候，单一的PE估值已经无法解释这种现象。”

陈锋认为，A股投资者在估值方面需要有新的认识。最早的时候，A股市场根本没有估值、市盈率这种概念，投资者都习惯看有没有所谓的庄家。到了第二波牛市的时候，A股投资者学会了PE、PB等估值方法。但现在进入第三次系统性牛市，陈锋认为A股投资者要学会用多种方式估值，因为不同的商业模式估值方式是不一样的。“在过去，PE估值确实适用于银行、地产等传统产业，但随着一些新的商业模式的出现，PE估值已经不能完全适用了。”

以创业板为例，其中100只成分股，剔除掉不适用PE方式估值的一些股票，剩下的一些高成长的细分行业龙头公司，动态估值大概是40-50倍。陈锋认为，这些新兴产业的股票，包括节能环保、生物制药、TMT、互联网+、高端装备等，对应其行业成长潜力，整体而言仍是合理的水平，并非大家想象的存在严重泡沫。

正是基于这种判断，陈锋认为大家由于思维习惯倾向于低估新兴产业未来的巨大发展空间。陈锋用房子做比喻，“就如10年前很多投资者低估了中国房地产行业的潜力一样，这就是为什么很多人从开始看房子就觉得房子很贵，但房价却在不断上涨的原因，因为你不断地低估它的潜力。”