澳洋顺昌:布局LED业绩快速增长,二期更加耀眼
澳洋顺昌 002245
研究机构：太平洋 分析师：程志峰 撰写日期：2015-02-13
要点1:公司切入LED产业链
公司LED业务保持良好的发展势头,整个一期项目最终于2014年第四季度全部建成达产。报告期内,LED业务实现营业收入2.42亿元,贡献归属于上市公司股东的净利润8,212.67万元,占上市公司净利润比例约为48%,净利润贡献超过金属物流业务。公司已于2014年下半年启动了LED外延片及芯片产业化项目(二期)建设,预计工期2年。
要点2:传统金属物流配送
报告期内,公司金属物流配送业务总体产能利用率良好,共实现综合金属加工配送总量约43万吨,较上年同期增长约10.5%。金属物流综合业务量平稳增长,增量部分主要来自于委托业务,委托综合业务量约为20万吨,较上年同期增长约44.5%。主动物流配送业务总量较去年下降幅度约8.7%。扬州澳洋顺昌热镀锌业务已建成投产并形成了部分销售收入,2014年仍处于生产流程优化与业务拓展中,预估2015年将对此板块业务有一定的影响。
要点3:小额贷款业务
公司控股的张家港昌盛农村小额贷款有限公司,给上市公司贡献净利润为1,711万元,约占整个上市公司净利润的10%。为了开拓新业务,小贷公司与沛丰中国及江苏金农股份有限公司合作,设立江苏省首家微小贷机构,目前业务处于拓展中。
投资建议
根据公司的战略规划,未来将继续围绕LED拓展新的业务领域(如紫外线、功率元器件等方向)。公司高层的管理经验丰富,眼光独到,战略清晰,步骤稳健。LED二期的投产将锁定公司近2年稳步增长的业绩,未来5年则依靠《未来发展战略规划纲要》所指引的方向。
我们看好公司未来的发展,给予“买入”评级。预计公司2015至2017年净利润为2.86、3.58及3.97亿,EPS分别为0.54、0.67、0.75。
风险提示
LED市场价格波动太大。
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